茅台再次来到十字路口？

(相关资料图)

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2000亿灰飞烟灭

压力来到了茅台身上。

国庆节后，茅台股价波动剧烈。节后开盘第一天，其跌幅就达到4.62%。紧接着茅台进入连跌模式，不到10个交易日里，已经跌超10%，市值蒸发了2000多亿。

遥想今年3月1日，茅台的股价盘中还有1860元/股，时至今日，已经来到了1648元/股，跌去200多块。

如果把时间再拉长一点，2022年以来，茅台股价已累计下跌近20%，市值蒸发近5000亿元。

短短大半年时间，一个中石化给跌没了。

出现如此大跌，难道是茅台业绩不好，滑铁卢了？但翻开茅台近期发布的三季报，业绩似乎不错。

10月16日，茅台发布的三季报显示，公司前三季度实现营收871.6亿元，同比增长16.77%；净利润约444亿元，同比增长19.14%。

这什么概念？前三个季度净利润444亿意味着，茅台每天能赚——

1.6亿。

单看第三季度，实现营收295.43亿元，同比增长15.61%；净利润约146.06亿元，同比增长15.81%。有媒体甚至给出了这样的评价——

这是茅台登陆资本市场以来最漂亮的一张季度成绩单。

更巧的是，就在前几天，东方财富Choice发布了2022年前三季度中国企业市值排行榜，茅台以2.35万亿元的市值超过腾讯，成为中国市值最高的企业。

这就有意思了，业绩出色的“中国股王”，为何却遭遇连连大跌？

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“禁酒令”

大跌之前，茅台也曾经历过大涨，从起伏的K线中就能看到这一点。

涨多了会下跌，这是资本市场一直以来的规律。但茅台这波下跌更直接的原因，还在于一个传闻。

数天前，一张照片在网络上流传，照片不大，但里边释放的信息很重磅——

禁酒令。

传闻显示，这份所谓的“禁酒令”主要面向公务系统，重点在于从严整治“吃饭一千块、喝酒一万块”“甲方喝乙方，上级喝下级”等消费现象，希望借此减少人情消费，杜绝公款宴请，消除腐败现象。

▲图源网络

正是这样一份“禁酒令”里，多次出现茅台的名字，并将其列为禁酒目标。

当然，这份号称史上最严的“禁酒令”并没有得到官方的证实，真实性还有待观察。但如果它是真的，茅台显然是最受伤的那个。正因此，嗅到风声的资本，先跌为敬。

但这应该也不是空穴来风，这两年来，全国很多城市都出台过“禁酒令”——

河南南阳：工作日24小时禁酒，抽查需随叫随到。

江苏南京：全市公安机关在编在职民警，工作日一律禁止饮酒。

甘肃环县：工作日八小时外一律禁止饮酒……

说起来，茅台不是第一次受到“禁酒令”的影响。

时间回到2012年底，中央出台“八项规定”，“禁酒令”也随之而来。高端白酒被媒体和社会各界集中火力痛批，整个白酒行业一夜之间进入寒冬。

受此影响，茅台遭遇了酒价和股价的双重腰斩。雪球上有人曾做过统计，2012年11月至2013年12月，茅台13个月的跌幅达到68%。飞天茅台的市场单价也从一度高达2300元/瓶跌到850元/瓶。

后来，时任茅台董事长袁仁国直言——

是反腐拯救了茅台，茅台的公务消费占比由之前的30%以上降到不足1%，已经成功由公务消费转向大众消费。

这个数据的真实性咱无法求证，但茅台主要是谁在喝，大家心里应该有数。

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神话背后的灰色一面

在如今的资本市场上，茅台已然成为一个“神话”。

从五粮液手中接过高端白酒头把交椅后，茅台拢共经历了三轮牛市，分别发生在2000年-2007年、2008年-2012年、2015年-2018年，历经三次浮沉，茅台在曲折中爬升到了如今的高度，牢牢坐稳了“王位”。

但神话背后也有灰色一面。茅台集团是贵州省国有企业，茅台的高管既是贵州的官员，又是茅台集团的打工人，是没有股份的。所以，哪怕茅台再赚钱，市值再高，他们注定很难实现高薪。

但另一方面，茅台高管手上，又掌握着很大的权力。

一瓶茅台，出厂价只有969元，批发价却超过3000元，批发价是出厂价的三倍。

对于茅台的经销商来说，如此巨大的差价也意味着极高的利益空间，有茅台经销商曾告诉媒体，由于茅台酒的严重紧缺和巨大价格差，每多增加一吨茅台酒的经销权，就可以多赚取价差205万元，这是10多年前卖茅台酒获利的10倍。

巨大的利益之下，权力寻租开始蔓延。例如此前出事的茅台高管乔洪，就曾批条子让他人“囤酒”，其弟也曾利用他的关系拿到业务。

南都大数据研究院也梳理发现，被通报的茅台集团腐败案件中，涉事高管100%涉嫌受贿罪。

▲图源南都大数据研究院

此外，根据券商中国的统计，时至今日，在茅台集团及其子公司，甚至茅台学院，包括袁仁国共有16位高管被查处。如果算上今年被查的高卫东，那就是17个了，以至于坊间有人调侃——

韩国总统、茅台高管，都是高危职业。

其实也不难理解，当一个条子就能带来巨大利益的时候，这个条子就成了竞相追逐的金条子。手握条子的人，自然面临诸多诱惑。

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尾声

2016年，一部名为《永远在路上》的纪录片火了，牵头拍摄的是中纪委。

在这部8集的片子里，频频出现的，除了幡然悔悟的落马大员，还有茅台——

有人把茅台倒在矿泉水瓶里喝；

有人在家滴酒不沾，却在饭局上“只喝年份茅台”；

还有人，一顿饭能喝掉8瓶茅台……

更猛的场景，出现在央视播出《国家监察》里，有位落马大员家中堆有4000多瓶茅台，出事前倒进家中下水道以销赃。

看到这些，任何一个人都明白，茅台不仅仅是一瓶酒，还意味着很多其他的东西。

在中国，圈子文化根深蒂固。有圈子就有局，有局就必须要有酒。没有酒，怎么能有酒后吐真言？怎么能有酒后办大事？怎么能有酒后吹牛皮拉关系？

在这一刻，酒是情绪的放大器，是矛盾的润滑油，是感情的升温剂。

而几千块一瓶的茅台，让这一切进一步升华了。茅台一开，面子、里子、票子都有了。

看懂了这一点，你就会明白，为什么LV、Dior、宝格丽、轩尼诗白兰地等加在一起都卖不过一瓶中国烈酒。

因此，如果真想打破茅台高管的“魔咒”，除了完善内部激励机制和消除“价格差”之外，最重要的是，给茅台来一场“祛魅”，让它走下神坛。

否则，它将永远在灰色阴影下担惊受怕。