对股神巴菲特的争议在继续，对传统价值投资理念讨论没有停歇，股神虽依然是股神，但成色失光很明显，成色不足很突出！

当地时间周六（11月5日）早晨，伯克希尔哈撒韦披露了最新的第三季度财报。在二季度巨亏437.6亿美元后，公司三季度再亏近27亿美元。不需要更多赘述，看看其投资结构就可以一目了然，知晓隐患了！

(资料图)

截至2022年9月30日，以下五家公司占伯克希尔股本证券总投资的约73%：持有价值205亿美元的美国运通、244亿美元的雪佛龙股票、312亿美元的美国银行股票、1265亿美元的苹果股票和224亿美元的可口可乐股票。美国运通、美国银行都是传统金融；雪佛龙是世界最大的能源公司之一，原名加利福尼亚标准石油公司，也属于传统企业；可口可乐，传统快消品公司；苹果公司，属于新科技消费品制造公司。

从公司结构上看，巴菲特投资的传统企业占比达到80%。但是，从股票市值看，伯克希尔持有的美国运通、美国银行、雪佛龙、可口可乐四家公司股票市值为985亿美元，比持有的苹果公司一家股票市值得1265亿美元少280亿美元，仅占持有苹果公司股票市值的77.86%。苹果公司的股票是巴菲特的伯克希尔公司绝对的重仓股。

在这五只股票中，只有美国银行的表现在过去一年比标普500指数20%的跌幅更糟，其下跌了25%。与此同时，由于俄乌冲突给能源供应带来压力，导致石油价格飙升，雪佛龙（CVX.US）在过去一年里上涨了64%，为投资组合带来一些好消息。苹果公司股票下跌主要在第四季度。加之，第四季度石油股也在走低，而且美国英国要对石油巨头征收暴利税，第四季度巴菲特的伯克希尔公司业绩会更难看。

从中再一次折射出，巴菲特一边继续坚持传统价值投资理念，另一边又有所修正与改变！从具体的投资趋势与未来看，由于有苹果公司股票托底，伯克希尔未来业绩不会差到哪里去。否则，单纯依靠传统企业与产业，固守传统价值投资理念，股神也会赔得提不起裤子！

一直以来，巴菲特作为最伟大的投资家被世人称为“股神”，他奉行与遵守的价值投资理念深入人心，被投资者奉为圣经，这一理念在全球发达规范市场里也取得极大成功，并激励着一代又一代投资者在资本市场遨游，有所斩获。

但是，各个领域的杰出人物往往都是一定历史时期的特殊产物。一般情况下，能“各领风骚几十年”就已经是极其难能可贵了，在这一点上，股神巴菲特同样也不例外。

巴菲特很长时间坚持不碰科技股，而在今天科技股已成为美股定海神针的情况下，再要固执己见的结果当然就是落伍，并承受投资亏损。好在巴菲特几年前已经开始反思其投资理念，不再因循守旧，而是与时俱进。投资苹果公司、亚马逊公司等就是例证。巴菲特正在从传统价值投资理念，转向现代价值投资理念。

巴菲特对投资“护城河”的观念很出名。不过，太空探索技术公司创始人、“钢铁侠”埃隆·马斯克称，如果你唯一的优势是护城河，那么你迟早会被淘汰掉，真正重要的是不断创新。对此连芒格也承认，创新的速度正在变快，让企业更容易在竞争中受伤。这也表明，“护城河”这个时刻进行防御的理念，似乎已经被马斯克们颠覆了。

从这个角度来说，投资者应该逐步把视野从过度关注传统价值投资理念，向更关注新兴成长型投资目标上转移，在移动互联网、大数据、云计算、人工智能、自动驾驶技术、传感技术、共享经济等领域捕捉投资猎物。