今日上证指数再创调整以来的新低，最低探到2885点，离4月份创下的低点2864点仅有21点的差距。这是一个非常重要的时刻，如果走得好，很可能出现W型的双底，而且还是一个比左侧高的W，那么市场后市是可以乐观一些的。但是如果走得不好，本周就很可能会跌破前低，将2864点的低位打穿。那么，什么样的走势概率更大呢？

今日是上市公司三季度财报公布的最后一天，相关机构均发布了相关上市公司的整体数据，这个数据看起来还是不错的，但是如果分季度细看，我们可以明显发现，第三季度，我们上市公司的经营成果，同比增速是大幅放缓的。

(相关资料图)

中国上市公司协会的数据是：全部4945家上市公司，前三季度的营收达到了52.37万亿元，达到了GDP总额的60.2%，同比增长8.5%。但是实现的净利润为4.75万亿元，同比仅增长2.5%。同时我们也可以看出，中国上市公司，每实现100元的营收，可以获得9元左右的净利润。但是单看第三季度，则数据有所下降，其中营收的增速为7.1%，净利润的同比增速仅为0.69%。

分交易所来看，上交所又可以分两个板块来考虑，一个是主板，另一个则是科创板。

主板方面：经营业绩大多是个位数的增长：营业收入前三季度增长了8%，净利润与扣非后的净利润同比分别增长了5%与6%。而如果单看第三季度，数据表现有明显的下降：上述三项数据的同比增长分别为7%、1%与2%。可见第三季度，主板上市公司在营业收入增速与上半年基本持平的情况下，净利润的增速是大幅回调了。

科创板方面，成绩相当亮眼——前三季度，全部科创板公司实现营业收入7822亿元，同比大增33%。实现归母净利润与扣非归母净利润分别为891亿元与761亿元，同比增长分别 为25%与26%。

不过，如果你是分季度来看，还是可以非常明显地看出来，第三季度的经营数据是明显下降的：营收同比只增长了31%，更惨的是后面两个数据，同比分别仅增长了15%与13%。这意味着，第三季度科创板经营成果的增速是迅速下滑了！净利润的增速与上半年平均后的结果相比，只有一半了！

更加有意思的是，如果按通达信的数据，总共486家科创板，只有203家公司的前三季度业绩是增长的，不到42%的公司实现了业绩增长（上交所说有7成公司实现了业绩增长），同时前三季度净利增长超过50%的公司只有81家，占比不到17%（上交所称有50%）。到底是谁的数据更接近真实，希望投资者自己在投资的时候更仔细地看一下财报。一个可能是，上交所把没有同期数据的公司在分母中剔除了。而通达信则将已经上市的公司全部列入分母了。

深市主板1505家公司披露了2022年前三季度业绩。实现营业总收入11.89万亿元，同比增长4.45%。其中，1179家公司实现盈利，占比近八成，393(通达信数据为388家)公司净利润同比增速超过30%。深交所居然没有公布主板净利润的同比增速，查了通达信，全部主板前三季度的利润同比增长率为负，即下降近9.8%。

从这些占据GDP超过将六成的企业数据来看，三季度的赢利质量是下降的，考虑到四季度的第一个月，疫情依然没有明显好转的迹象，因此第四季度的经营成果不容乐观。

分交易所的数据来看，我们还可以得出一个结论，即国有企业、央企抗风险能力相对较强，而民营企业、中小企业抗风险的能力相当薄弱。

在这样的背景下，指数要脱离经营面上涨，只能是宽松的货币政策以及投资者对未来的乐观心态了，而这两样，出现大变化的可能性并不大。这意味着，第四季度的行情大概率是创新低，而不是出双底。

而白酒行业显然更为焦虑，媒体报道，在10月29日晚间，酒业协会曾在官方微信公众号上刊发题为“从资本市场看中国白酒‘价值论’”的文章，点评近期资本市场白酒板块波动。

而今日中午，中国酒业协会二度喊话，这次联合了A股六大白酒巨头。在文章开头，贵州茅台酒股份有限公司、宜宾五粮液股份有限公司、江苏洋河酒厂股份有限公司、泸州老窖股份有限公司、山西杏花村汾酒厂股份有限公司和安徽古井贡酒股份有限公司等酒企依次署名。文章呼吁广大投资者及消费者，可以站在更长时间轴上，以历史的眼光和产业发展长周期思维，理性看待资本市场变化，客观分析产业发展态势，合理调整基本投资策略，共同塑造良好产业生态。

而这篇文章的背景，则是白酒的龙头股茅台在短短四个月的时间里，股价便跌掉了三分之一！市值损失了9160亿元！五粮液损失了2700多亿元市值。

虽然白酒板块前三季度的业绩不错，同比还大增了11%，但是在整体经济效益增速放缓的情况下，市场不会盲目预期白酒的销量能够一枝独秀。而过去几年涨幅最好的板块，现在兑现利润来弥补其它地方的亏损，也是再正常不过了。因此，可以肯定地说，今后一段时间内，白酒基本没有可能复制历史上的辉煌了。

还是那句老话，控制好仓位，勤快地做一些短差，不断地降低自己的成本，等风来。