编者按：恒指逼近20000点！市场暴涨下，这些赛道股值得关注。详情>>

最近再度有专家就疫情防控重磅发声。

据券商中国，随着疫情防控优化预期的持续增强，关于新冠疫情防控回归乙类管理的建议也于周日晚间发酵。

【资料图】

回看2020~2022年，内外部多重因素合力不断为估值降温，资本市场几经沉浮。而眼下若疫后复苏预期进一步回归，从上周五晚间外围市场表现来看，中国资产要明显强于外围其他市场资产的表现。有媒体称，接下来的中国企业，在资本市场有表演的机会。

这个推论今天得到了验证。

截至收盘，恒生指数大涨4.55%报19535点，距离20000点的关口一步之遥；国企指数上涨5.26报6703点；恒生科技指数更是暴涨9.25%报4237点。

现在这个价格上，前路是光明的。但在这里还是要浇一盆冷水——即便现在资金回流一篇欢天喜地，资本市场也仍进一步重估各板块估值，尤其是在全球市场流动性“系统性不充裕”、加息预期仍在的情况下，要期待指数重新冲击历史高位，短期可能不现实。

这种情况下，最好谨慎选择押注的赛道，防止板块轮动带来的小范围回撤造成损失。

那么问题来了，对于哪些板块的修复概率最大，市场是否已经存在共识？相对市场整体，那些赛道可能获得更多资金的关注，从而在现阶段获得估值的支撑？

◆人货流动效率提升，宏观经济回暖；

◆消费者、企业信心提升，费投增加；

◆但政策边际改善的影响，尚需验证；

◆不确定性仍在，关注无需等待验证的方向。

过去3年，内外部多重因素合力下，流动性不断为估值降温，资本市场几经沉浮，一级市场投融资数据平淡，二级市场消费板块也经历了估值大回调。

所以政策的边际放松，按照比较广泛的共识，这能够为经济回暖带来了助力，也为资本市场带来了乍现曙光。伴随着利空因素的逐步出清，以及下一次美联储FOMC会议还有一个多星期，资本市场也在阶级修复一波市场估值。

可以直接遇见的是消费会得到一定程度的回暖，因为线下消费这块大蛋糕被捡起来之后，由这部分消费拉动的货币流动，将在乘数效应作用下，进入正向循环。

问题在于，人们作为健康的“第一责任人”，对健康的关注仍然在；后续是否还会有冲击，以及如何做到与经济复苏之间的平衡，这些都是未知数；IMF对全球经济增速的预测，也是一把悬顶之剑，在全球化的今天，叠加加息冲击，想要独善其身实属不易。

世上没有万全之策。

但我们可以做的，是找到确定性最强的几个方向。

关于消费复苏的争议比较少。

伴随着利空因素的逐步出清，向来牛股频出的可选消费赛道，也逐渐迎来信心的回归。疫后消费、产出的复苏可以说是目前最具确定性的大方向。

比如浙商证券认为，2023年消费设备可以重点挖掘两条主线：1）国内大循环下的消费复苏投资机会；2）双循环背景下，出口产业链投资机会。

先说消费。心理层面，消费者、企业信心双双回归；物理层面，有望改善过去线下消费无法保障的情况，进而修复消费行业的整体利润率。

受外循环影响比较大的产出方面，浙商证券表示，由于运费、汇率、供应链等成本端压制因素已大幅改善，出口企业利润显著回升。该机构建议重点关注欧美库存周期对出口需求的影响，以及高通胀下企业收入端的量价变化。

另外我们还注意到，市场上出现了这样一个有趣的“脑洞”。

在没有公共事业为检测兜底的情况下，其实还存在一个潜在的核心需求，就是安全出行。汽车可以为出行场景提供一个私密空间，满足这种需求；而反观公共交通，可能在“每个人都是自己健康的第一责任人”的情况下，面临极大的信任问题。

前几天公布的11月部分品牌汽车销量数据，似乎反映汽车作为可选消费，有那么点独立于此前一直压抑资本市场的“消费疲软”。

线上经济方面，东吴证券认为，经济回暖后，企业现金得到流改善。预算增加的情况下，将会让互联网2B业务显著受益。

比如受消费需求拉动，广告行业受益于上游费投预算回升；还有经济负面预期消退之后，企业的人工预算有可能开始回升，这就带来线上招工平台的需求增长，估值改善。

但并不是所有的线上经济都受益于这个逻辑。

比如，考虑到不同地区疫情防控优化工作落地节奏不同，本地生活将先于异地出行受益。也就是说，异地出行平台的修复可能会晚于本地生活类的平台，而从政策边际改善，到本地消费复苏，在传导到异地出行，可能存在不确定性。

从这个意义上讲，内地政策的边际变化，对港股市场的影响，可能暂时停留在上市公司估值层面。而要真正通过人员流动的方式，改善香港本土行业的现金流，还要看后续。

还有一个点：线上2C消费平台的逻辑要转变了。

此前由于线下消费无法保障，消费订单一窝蜂转移到线上，本地生活业务受到冲击，而外卖业务则出现了放量。当阻碍线下消费的因素消退，二者的趋势就会倒转。

当然并不是说线上2C消费不行。事实上在经济回暖的预期之下，个人的消费预算也会水涨船高，此前捂紧钱包、关注必须消费品的人们，现在可能对于购买更加昂贵的可选消费品，也没有那么小心翼翼了。此处利好的是擅长消费升级的电商平台。

核酸概念大家心里有数，此处就不多说了。

接下来医药医疗的逻辑大概率是居家隔离、在线问诊、医疗物资的需求。

国联证券认为，回顾11月，中药OTC、防疫需求两条主线领涨。分板块来看，线下药店、中药、医药商业板块涨幅居前，表现亮眼。主要原因是政策支持、我国冬季感冒高发和随着我国疫情管控形势放松逐步明朗化，药品和疫情防护用品的需求在增加，产品和销售端均受益。

展望12月，疫情管控的政策逐渐明朗化，社会生活短期可能受到冲击，长期将逐步恢复。短期来看，抗原、疫苗等相关主题仍在持续；长期来看，医疗新基建和疫后复苏将逐步成为主线。

“疫情走向已经逐渐明确，建议关注线下药店和医院板块将迎来疫后复苏。”该机构表示。

华鑫证券也推荐关注疫后需求回升的医药链，特别是精准防控常态化后，业绩增速有望稳中有升的疫苗、中药、特效药和医疗器械。

-END-

关注作者>>