左手锂电右手光伏!氟化工小巨人,今年能爆赚吗?

发布时间:   来源:星空财富bj

作者/星空下的烤包子

编辑/菠菜的星空


(资料图)

排版/星空下的芋圆

刚刚过去的一年,你要问什么东西的价格蹭蹭上涨,笔者脑海中出现的第一个产品就是——PVDF(聚偏氟乙烯)。作为一种新型的含氟热塑性树脂,一年的上涨幅度超过300%

在新能源飞速增长的加持下,PVDF涨价,不少玩家也因此交出了“好成绩”,捷报频传。就比如联创股份(300343)去年前三季度净利润9亿元,同比增长了454%,巨化股份全年的净利润预计为22.2-24.5亿元,已经创造了历史新高

不少玩家们也并没有业绩暴增便洋洋得意,还在继续在这条赛道上深耕。就比如东岳集团(00189)去年四季度万吨级别的PVDF全产业链项目投产,这也成为全球第一个打通全产业链的玩家,对于打破国外垄断具有重要意义。此外,巨化股份6500吨PVDF项目也在处于产能爬坡阶段。昊华科技(600378)2500吨锂电级PVDF产品也已经顺利通过客户验证。

向高价值产品持续产能扩张,也成为PVDF玩家的主流做法,毕竟作为强周期性的化工行业,谁都想在上升期的时候吃的饱一些。

但是,你永远不知道明天和意外哪个会先来。

PVDF从去年年底开始一路下跌,4月份还是48万元/吨的它,到了12月已经是25万元/吨了。笔者看了一眼,今年1月18日这一天,锂电级PVDF的价格又下跌了5100元/吨

PVDF概念股走势

但投资者也不用担心太多,毕竟PVDF的原材料也在持续下跌,所以PVDF毛利率依然在坚挺。不少投资者肯定会关心,大涨大跌的PVDF今年会如何呢?让笔者带你一探究竟。

一、蹭上新能源,谁都能起飞?

PVDF作为一种化工产品,含氟量大约有60%,具有耐腐蚀耐高温机械强度高的特点。也正是因为以上特点,PVDF的主要应用场景还是涂料注塑,这两者用量占比超过了50%

PVDF应用场景

但要说起来什么让PVDF开启第二增长曲线,顺势起飞,还得是锂电池光伏

相较于普通的PVDF,锂电级PVDF的技术壁垒会更高一些。作为锂电粘结剂,PVDF可以保持正极活性物质制浆时的稳定性和均匀性,在正极粘结剂中的渗透率已经超过了90%,算是核心辅材之一,可以说算是刚需。从笔者的统计情况来看,尽管国内玩家总的PVDF产能增长较快,但是符合锂电池粘结剂要求的产能有限。

PVDF消费量不断增长

虽然PVDF对于下游的锂电玩家很重要,但是其只占宁王(宁德时代)这样巨无霸总采购成本的不到2%,其价格的波动对于电池厂的影响并不算太大,也具有一定的涨价空间。

据专业机构预测,未来几年锂电总装机量增速将超过30%,而且磷酸铁锂的出货量有望提升(PVDF在磷酸铁锂电池的用量较三元电池多了总质量的2%),这对于PVDF需求增长的拉动,还是非常明显的,三年后,锂电级PVDF的需求量预计将达到9.5万吨

此外,PVDF也是优异的光伏背板氟膜材料,阻燃性好于传统PVF(聚氟乙烯)材料,也成为另一增长点,但因为其在这个领域用量不大,秉持着抓住主要矛盾的研究思路,就不过多介绍了。

二、用扩产抢市场,一刻不停

研究PVDF赛道,还是要把其产业链拆开。你会发现,PVDF上游最主要的原材料就是R142b(二氟一氯乙烷),它主要也用于第二类制冷剂。也正是因为它对臭氧层的破坏力,生产和使用也受到了官方严格的限制(详见制冷剂,配额之战落幕,谁成赢家?一文)。

PVDF产业链

我国2021年R142b总产能约15万吨,这个数据在这两年也不会有什么增长,而且发达国家已经基本停止生产R142b。

而PVDF呢?据粗略估计,国内目前PVDF的现有产能大约是8.25万吨/年,2021年的产量估计是5.6万吨,同比增长了30%,增速还是比较可观的。从各玩家披露的数据来看,未来的两年内,PVDF的总产能将提升至12万吨/年

PVDF产能情况统计

从行业整体的集中度看,国内玩家的集中程度也是比较高的,CR4已经达到了60%,东岳集团的产能在国内已经实现了领跑。

三、不要红海要蓝海

如果把PVDF笼统地划分为非锂电级PVDF锂电级PVDF,前面笔者也已经提到了,非锂电级PVDF的供需倒不用过于担心,毕竟需求也没有让人眼前一亮的增长点,甚至今年有可能出现产能过剩的局面(2020年以前曾多次发生,PVDF的开工率甚至不足70%)。

而锂电级PVDF呢?制备工艺复杂、扩产和认证周期长、原材料紧缺三大壁垒,让不少小玩家已经望而却步,国内锂电级PVDF的产能也就是不到3万吨/年,相较于上文提到的美丽需求,还有着不少的缺口。东岳集团锂电级PVDF项目已经投产,联创股份、巨化股份的新建生产线正处于产能爬坡阶段。

所以,揭开现象看本质,锂电级PVDF的供需缺口有望继续存在,对于那些向金字塔尖冲刺的玩家来说,好戏才刚刚开始。

注:本文不构成任何投资建议。股市有风险,入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。

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