近日，深交发布的最新一期《审核动态》，深度还原了两起因现场督导而失败的IPO案例。其中就包括美庐生物。

据《审核动态》显示，奶粉企业A项目由于被现场督导发现收入真实性存疑、虚假承诺关联采购等，而不得不撤回申报材料，相关保代也就此收到了书面警示。经信风（ID:TradeWind01）确认，A项目正是2022年7月撤回申报材料的美庐生物科技股份有限公司（下称“美庐生物”），而其保荐机构则是近日刚被东方证券（600958.SH）吸收合并的东方证券承销保荐有限公司（下称“东方保荐”）。

(相关资料图)

据资料显示，2022年11月29日，深交所接连发布对其通报批评，保荐机构东方投行、大华会计师事务所也受波及。

以主动撤回申请的方式终结上市之旅的美庐生物科技股份有限公司，在IPO铩羽近五个月后，随着来自深交所的一纸通报批评处分决定的下发，将其再一次资本运作饮恨的主因揭晓。

对于任何一家正式递交IPO申请并获得受理的企业而言，除非万不得已，应是不会轻易地撤回材料主动放弃上市之机。

已是第二次闯关A股市场并有前车之鉴教训的美庐生物IPO，更应是如此。事实上，早在2020年8月，美庐生物便曾首次向资本市场发起过上市的冲击。彼时的它向证监会报送了中小板发行上市的申请文件，并在当月12日获得受理。但半年之后的2021年2月，美庐生物在主动撤回申请的前提下，被证监会准允终止审核。在首次上市失利后的7个月后，2021年9月，美庐生物又更道创业板第二次向A股市场进军。令美庐生物没有想到的是，相似的场面又再度上演。2022年7月4日，被逼无奈的美庐生物不得不面对二次上市遇阻的事实，终于再次撤回上市申请，接受了其再次上市计划的梦断。

美庐生物IPO失利，并非没有征兆。在2021年9月正式递交申请后，美庐生物IPO的审核一直进展缓慢，直到2022年5月12日，也就是足足近8个月时间，其才完成深交所的首轮问询和回复。而就在第一轮问询完成不到两个月后，美庐生物便主动“投降”宣布终结上市计划。

“一般在注册制下，拟IPO企业若前期审核推进缓慢，且没有因其中介机构牵连等问题哦而处于‘中止’状态的话，那么该企业很大几率便是被监管层进行了现场督导。”一位接近于深交所的投行机构负责人士告诉叩叩财讯。果不其然，美庐生物在第二次闯关创业板IPO时，被深交所以定向问题施行了现场督导。

也正是该次现场督导，让美庐生物IPO诸多涉嫌虚假信息披露的违规事项一一暴露，不仅让其此次IPO难以为继，更让其自身和为其此次IPO护航的中介机构遭到监管层的追责。

根据通报显示，美庐生物存在一些问题，未真实终止与关联供应商的关联交易，相关信息披露不真实、为了“三创四新”，研发人员数量造假、未充分披露与经销商存在售后代管代发安排，相关信息披露与实际情况不符。

鉴于上述违规事实及情节，深交所表示，依据《审核规则》第七十三条、第七十四条的规定，经本所纪律处分委员会审议通过，决定对美庐生物科技股份有限公司给予通报批评的处分。

与此同时，深交所还公布《关于对保荐代表人郭建革、吕佳的监管函》显示，作为东方承销指定的项目保荐代表人，二人在执业过程中，存在以下违规行为：对发行人研发人员认定及薪酬归集核查不充分；未按规定对发行人与经销商存在售后代管代发安排进行充分核查。

另外，深交所还发布《关于对签字会计师周益平、刘勇的监管函》显示，二人也存在上述违规行为，作为项目签字会计师，未履行勤勉尽责义务，违反了《深圳证券交易所创业板股票发行上市审核规则》（以下简称《审核规则》）第三十一条、第四十二条的规定，根据相关规定，深交所上市审核中心决定对该二人采取书面警示的监管措施。

现如今，随着奶粉新国标的正式实施，中国婴配粉市场开始新一轮洗牌，新国标产品将逐步取代原有产品。新国标在蛋白质含量、营养素种类、微量元素添加等方面的规定更加精细化、科学化、严苛化，被称为“史上最严”奶粉新政，奶粉企业获得注册之后，就可以继续进行生产。

3月20日，美庐2023年二配新国标品牌战略发布会在大本营九江召开，会上，美庐发布三款二配新国标产品——臻铂之星、美庐臻萃和美庐优培。

配料表显示，上述产品都以大包粉为原料，主要就是养牛成本太高，大包粉的成本更低，但飞鹤、三元、菲仕兰等部分奶粉企业都以生牛乳为原料，因为这样生产出来的奶粉更新鲜，营养更高。

美庐生物发布三款新国标产品，似乎是美庐生物去年以来少有的积极消息。不过，这一积极消息是否能给公司带来好的前景，还是一个未知数。

冠以科技二字，但美庐生物与高科技无关，冠以生物二字，亦与生物医药没有关联，美庐生物只是一家传统的中小奶粉企业。已有20余年历史的美庐生物，深陷发展瓶颈。始于2020年，公司曾两次闯关IPO，均未上市成功。造假黑历史让人记忆犹新，历经“大头”奶粉事件后，国产奶粉企业纷纷重塑行业信誉，但美庐生物在其闯关IPO过程中被质疑收入真实性存疑等问题。

即便是造假的数据，美庐生物的经营业绩依然表现疲软。根据招股书，2017年至2021年，美庐生物实现的营业收入分别为3.06亿元、3.09亿元、3.56亿元、3.74亿元、3.85亿元，均在3亿元级。

同期，公司实现的归属于母公司股东的净利润0.76亿元、0.47亿元、0.83亿元、0.87亿元、0.96亿元，扣除非经常性损益的净利润分别为0.44亿元、0.28亿元、0.71亿元、0.80亿元、0.87亿元，二者增长均不明显。

在费用方面，2017年至2021年，公司销售费用分别为0.64亿元、0.69亿元、0.55亿元、0.45亿元、0.46亿元，逐年减少。管理费用为2017年0.16亿元，2021年0.13亿元，同期研发费用没有明显增长。

现如今，无论资本市场还是消费市场，信任金身都是生存基线、价值红线。容不得太多侥幸任性、投机小聪明。美庐生物能否扭转局势？