ATFX港股:药明康德发布一季报,营收个位数增长,股价以大跌回应

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ATFX港股:药明康德成立于2000年,员工总数4.4万人,主营新药研发和生产,在亚洲、欧洲、北美等地均设有运营基地。药明康德属于CRO概念股、内地医药股、药品及生物科技三大板块,并且在三大板块中总市值为位列第一。2021年9月份之前,受益于新冠肺炎疫情的影响,药明康德股价最高上涨至184附近。疫情中后期,药明康德股价开始回落,截至今日12:00,最新股价70.5港元,相比历史最高价已“腰斩”。本月17日,药明康德曾发布公告称,重要股东宣布减持8902万股股份,总市值近80亿元。此举对股票市场信心形成严重冲击,终结了此前的反弹走势。今日药明康德股价大跌8.81%,主要受到前一天发布的第一季度财务报告影响。

▲ATFX图

今年一季度,药明康德实现营收总额89.64亿元,同比增长5.77%,去年同期的增速为77.18%,增速出现显著回落。净利润21.68亿元,同比增长31.97%,去年同期为9.54%,增速表现良好。创新药赛道更看重成长性,而成长性需要高营收增速来证明。虽然药明康德实现了高利润增速,但鉴于营收增速不及预期,股票市场仍无法给出更高估值。基本每股收益0.74元(0.8411港元),以70.5港元的市价计算,市盈率在95倍以上,处于较高水平。高市盈率不代表存在泡沫,只代表市股市资金对上市公司长期估值预期良好。所以,虽然短期内药明康德存在回调压力,但受益于创新药行业的高景气度,其长期估值仍较高。由于2020至2021年的疫情导致药明康德的股价快速上涨,已经偏离缓慢升高的内在价值,所以2022年至今股价呈现出“回归价值”式的下跌。

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药明康德存在五大业务,分别为化学业务、测试业务、生物学业务、细胞及基因疗法、国内新药研发,除了最后一项业务贡献的营收同比下降31.02%外,其它业务均实现同比正增长。营收增速最高的是测试业务,其中实验室分析及测试服务收入人民币 105,408.30 万元,同比增长 15.9%,临床 CRO 及 SMO 收入人民币 39,879.37 万元,同比增长 7.7%。化学业务贡献营收64.33亿元,占总营收的比重超七成,是名副其实的支柱业务。化学业务增速5.15%,剔除特定商业化生产项目,化学业务板块收入保持增长态势,增速 21.8%,D&M 收入同比强劲增长 30.0%。当然,对于业绩指标来说,合并业绩更重要,即便剔除特定商业化生产项目后药明康德营收增速极高,也无法有效提振股市信心。

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纯技术分析角度看,药明康德在2021年形成四重顶,此前的多头趋势宣告终结,长周期的下跌走势开启。2022年10月至2023年2月的反弹走势,在上涨趋势线被跌破后也宣告结束。所以,无论是短线还是中长线,技术分析给出的结论都是看空药明康德。

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