研发与渠道并重，且看世纪恒通如何打破应收账款困境

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5月8日，世纪恒通开启申购，IPO价格为26.35元/股，市盈率为45.55倍，招商证券为其独家保荐人。

招股书披露，世纪恒通是一家专业的信息技术服务商，通过自主开发技术平台及搭建服务网络，为金融机构、电信运营商、互联网公司、高速集团等拥有众多个人用户的大型企业客户提供用户增值和拓展服务。

目前，公司已经形成了车主信息服务、生活信息服务、商务流程服务三大服务体系，并通过创新的商业模式和应用场景构建出大型企业客户、消费者和商户资源的共赢生态圈体系。

而在主要客户方面，据招股书介绍，目前公司已经和国内多个知名客户建立了合作关系，包括中国平安、中国移动、工商银行、腾讯等，建立了极为明显的渠道优势。

在与大企业建立长期合作关系的同时，对业务的话语权自然会有一定的减弱，最近一个报告期末，公司对前五大客户的销售占比分别为87.05%、89.38%、89.96%和89.53%，存在客户集中的风险。而最大的客户中国平安近四年占公司营业收入比例分别为52.97%、47.06%、38.21%和29.96%。

而在财务方面，最近三年中，公司实现的营收分别为10.18亿元、8.99亿元和9.15亿元，对应的净利润分别为7710万元、7148万元和7804万元，但由于客户结算存在一定的账期，导致公司应收账款规模极大，截至报告期末，1年内应收账款占比高达93.93%。

在未来，若公司规模进一步扩大，应收账款账面余额也自然会呈现继续增加的趋势，有可能会对公司的流动性与盈利能力带来较大的压力。

但世纪恒通也有着极强的综合服务能力与研发水平，基于“大中台+小应用”的理念，世纪恒通通过B2B2C的模式，凭借突出的产品开发能力，将各类商户服务资源、内容信息资源进行整合，形成了不同的系统平台功能模块，通过调用不同功能模块开发出定制化服务产品，销售给大型企业客户以满足其C端用户的需求。

而本次IPO，世纪恒通拟使用募集资金分别用于车主服务支撑平台开发及技术升级项目、大客户开发中心建设项目和世纪恒通服务网络升级建设项目。

本次募集资金投资项目的实施，将助力世纪恒通顺应行业发展趋势，通过平台建设促进公司业务和客户在技术、商家资源等方面的全方位升级和创新。

而在股权方面，公司在设立之初，创始人兼董事长杨兴海持股95%，是享有公司绝对控制权的股东。

截至目前，杨兴海持有世纪恒通46.66%的股权，仍是公司的控股股东及实际控制人。此外，君盛泰石、熔岩创新、石光直接持股比例分别为8.64%、5.64%和5.41%，杨桂萍间接持股比例为7.20%，而在IPO后，杨兴海持股比例预计将达35%，仍为公司实控人。