【资料图】

我们之前列过很多数据、很多证据，早已证明现在股市就是在低位。今天不厌其烦再看三张图，首先是上证指数的市盈率和市净率走势。

从市盈率的角度来看，现在的估值已经比2008年金融危机大底还要低了，但是比2013-14年和2018年还是要高出不少：

但是如果从市净率的角度，现在可以说是绝对底部了，历史上比现在低的时刻真不多了：

当然上证指数没有办法反映整体A股的状况，所以我们再看一下中证全指的市净率情况如下：

所以，我们可以确定地说，现在是A股的底部。再回顾一下股市见底的那张图。

当市场估值到低位之后，政策利好会一个接一个不停出来。但是，由于政策不会上来就出“四个2”、“两个王”……所以大家会对这些政策利好产生怀疑，股市可能并不会马上反弹，甚至会创出新低。但是我们反复强调过一句话“政策调节的特点是‘不见效果，绝不罢休’”，当一个又一个利好被市场视而不见时，管理层终究过扔出“四个2”、“两个王”级别的利好，昨天监管层就出了一系列措施，堪比“四个2”级别利好。

我们假设从周一开始起是新一轮牛市的起来，那么我们这一轮牛市要赚多少钱还合适呢？我梳理了一下前几轮牛市的数据。以上证指数的高低点计算，过去20年经历了5轮牛市，其中包括2016-2018，2019-2021两轮结构性牛市。牛市平均持续672天，上证指数平均涨幅为168.72%，但是考虑到2005年那次指数涨太猛了，如果只计算最近的4轮牛市，上证指数的平均涨幅只有一半左右（86.01%）。如果看板块涨跌，前三轮牛市大家都出现了比较明显的普涨，但是后面两轮结构性牛市中各板块的表现分化巨大甚至出现收益为负的板块。

在这5轮牛市中，全部股票的涨幅中位数、最大涨幅、最小涨幅和平均涨幅数据如下：

为什么在这里把涨幅中位数放在前面，是因为中位数代表一半的股票涨得比自己好，一半涨得比自己差。所以，如果一个主动股票基金（或者我们自己的账户），如果没有跑赢股票中位数，可以说投资水平一般。但是我导出了过去5轮牛市全部股票基金和偏股混合基金的表现，发现想实现这个目标，真的好难呀：

所以，结合上述数据做一个总结：1、假如今天是牛市的新起点，这一轮牛市能有最近4轮牛市的平均涨幅的话（86%），那么上证指数可能突破5700点。如果能达到最近5轮牛市的平均涨幅，上证指数可能突破2007年6124点的历史大顶（我感觉概率有点小）。2、虽然我们说主动基金如果没有跑赢指数、或者没有跑赢股票涨幅中位数就不合格，但是股票基金偏股基金由于它们的仓位一般不会超过80%，所以主动基金在大牛市里想跑赢指数其实还挺困难的。所以，假如你认为现在真是大牛市的话，指数基金或许才是最好的选择。3、如果今天开盘真的是满屏涨停，你想买的板块买不进去（比如券商），并且你认为看好的板块会有一波连续上涨的话，可能通过申购相关板块的基金搭上这班列车的不错的方法。