5月11日，资本邦了解到，5月10日，杉杉股份(600884.SH)公告称公司发行全球存托凭证(Global Depository Receipts，下称GDR)并在瑞士证券交易所上市方案的议案已获股东大会通过。

根据此前GDR发行方案显示，杉杉股份计划以新增发的A股股票作为基础证券，并在瑞士证券交易所(下称：瑞交所)挂牌上市。

值得注意的是，在5月10日当天，中国证监会副主席王建军接受采访时也曾提到，未来，证监会将进一步优化拓展境内外资本市场互联互通，拓展和优化沪伦通机制，推动上市公司互联互通存托凭证的发行上市。

什么是GDR？

公开资料显示，存托凭证(Depository Receipt/DR)是指由存托人签发、以境外证券为基础在境内发行、代表境外基础证券权益的证券，每个存托凭证代表一定数量的境外公司发行的基础证券。

根据存托凭证开展的方向不同，可分为GDR和CDR两种。其中，GDR即允许符合条件的沪深上市公司在规定海外交易所发行DR(简称“西向业务”);而CDR则允许符合条件的海外发行人在沪深交易所发行DR(简称“东向业务”)。

2018年11月2日，上海证券交易所正式发布了《上海证券交易所与伦敦证券交易所互联互通存托凭证上市交易暂行办法》，从而首开“沪伦通”先河，自此，境内A股上市公司可通过发行GDR直接在英国市场融资。

随后于2021年12月，中国证监会拓宽了“沪伦通”业务范围，在境内方面，将深交所符合条件的上市公司全部纳入;同时在境外方面，将欧洲市场拓展至瑞士、德国。

此后于2022年2月11日，证监会正式发布《境内外证券交易所互联互通存托凭证业务监管规定》。

政策鼓励之下，2022年以来，境内上市公司选择以GDR方式进行海外融资出现明显提速，且自从目的交易所实现扩容之后，瑞士交易所也逐渐成为上市公司海外GDR融资的首选之地。

据中金分析，自2018年“沪伦通”开通以来，已有华泰证券、中国太保、长江电力和国投电力四家上交所上市公司在伦交所成功发行GDR。

年内已有8家上市公司发布GDR拟发行公告，瑞士成为首选地

但今年在互联互通新政实施之后，据资本邦统计，截至今日发稿，公告拟发行GDR的上市便有8家，其中，7家将目标交易所定在瑞士，仅明阳智能拟在伦交所发行。

其余七家拟定瑞交所的上市公司分别为三一重工、乐普医疗、国轩高科、杉杉股份、科达制造、方大炭素和格林美。

谈及瑞士交易所的吸引力，据中金分析，瑞士是欧洲最古老和最重要的金融中心之一，尽管2020年其GDP只占到全球的0.9%，但其证券交易所总市值在全球则占比超过1.9%。作为世界领先的金融中心，瑞士的GDP中金融业占比一直较高。除此之外，瑞士极具特色的金融体系和具有优势的税收及银行保密制度也使得瑞士成为全球投资者重要的资产配置地。

证券交易所呈现出以苏黎世证券交易所(SIX Swiss Exchange)为主，以伯尔尼证券交易所(BX Swiss)为辅的格局。苏黎世证券交易所是瑞士主要的证券交易所，欧洲第三大交易所，也是世界上具备全自动化交易，结算及交收系统的第一家证券交易所。苏黎世证交所涵盖整个证券产品链条，提供超过50000种股票、债券、交易所交易基金、交易所交易产品等高流动性证券。

拓宽境内企业国际融资渠道，以GDR带动CDR提速

在进程安排上，科达制造和杉杉股份相对较快。其中，据科大制造5月9日披露的公告显示，当前，公司的GDR申请事宜已获证监会受理;而杉杉股份和明阳智能则已获股东大会审议通过。

此外，国轩高科相关议案也将于5月23日召开股东大会审议。格林美、乐普医疗GDR相关议案已获董事会审议通过;三一重工和方大炭素则分别于3月15日和4月19日披露了拟GDR发行上市的提示性公告。

据中金分析，存托凭证互联互通机制将进一步提升中国资本市场的国际化程度，有利于从资本市场维度助力中国双向开放。近期，境内西向业务在机制加速推进背景下，有望进一步提升国内上市公司海外发行GDR的积极性。

同时，境内上市公司通过GDR发行安排有助于拓宽企业的国际融资渠道，有利于提升中国上市企业的国际化程度，提高中国上市企业的国际知名度和影响力。

此外，广发证券还提到，GDR突破有利于加快推动CDR试点，以鼓励吸引境外上市的创新性企业回归A股。(邹文榕)