应网友邀请，让说一说光弘科技的财报情况的个人意见，这就为朋友们分享出来，以供参考。

惠州光弘科技股份有限公司专业承接SMT（表面贴装）及各类电子产品的组装业务。当前PCBA（空板经过SMT上件）产品主要包括：手机、数据模块、GPS、LED模块等产品；电子产品组装业务包括：网络终端（家庭网关、光纤路由器、数据卡）、通讯终端（手机、固定台）、多媒体终端（平板电脑、数码相框、数字机顶盒）等。

2022年前三季度，光弘科技的营收同比增长了36.6%，这种上市以来就持续较高增长的趋势一直保持，并没有明显受到疫情和经济下行的影响。

【资料图】

前面已经介绍过其产品构成，具体的产品我们只有将就看一下其半年报的数据。

消费电子是其最大的产品，占比超过八成，另外还有网络通讯占比超过一成，物联网和汽车电子等其他业务合计占比不到一成。主要业务就是消费电子生产或加工相关的业务。

营收增长得很猛，但是净利润并没有跟上来，在2019年前三季度达到3.1亿元的峰值后，就开始了与营收背道而驰的持续下降，而且下降的速度还不低。甚至其毛利额都没有跟上营收增长的速度，增长很慢，在2021年前三季度还出现过下降的情况，这一定是毛利率下跌了。

近三年来，光弘科技的毛利率持续下降，三年累计下降了13个百分点，这个下降幅度可不低，毛利率下降必然影响其毛利额，继而影响到净利润。现在其后续业绩表现最大的不确定性就是毛利率还有没有继续下降的趋势。我个人判断，可能差不多了，哪怕“空板上件”和电子产品组装不能算高端制造业，但显然也不能认为就不需要技术，如果不是恶性竞争，一个合理的毛利率水平还是应该能保证的。

近三个前三季度，随着毛利率的下降，营业成本占营收比不断上升；虽然营收的增长，期间费用在规模效应的带动下，有所下降，但下降的幅度有限，三年来累计才下降1个百分点。这样就导致总成本占营收比不断上升，严重压缩了光弘科技的盈利空间，从2019年前三季度的20%，已经降至现在的8.1%，这就是其净利润不增反降的主要原因。

光弘科技的现金流量表现不错，特别是2022年前三季度，其经营活动的净现金流达到了12.2亿元，足够其购建固定资产类的资金需求。

现金流上的优秀表现，并不主要是存货的下降带来的，因为和年初比，其存货只是略有下降，和去年同期比，还略高了一些。

主要的原因是其应收账款的回收带来的，因为和年初比，其下降了8.6亿元，而应付账款虽然也在下降，但下降幅度极小。

他们家的偿债能力是一点问题也没有，3倍多的流动比率和速动比率，短期偿债能力极强，甚至有流动资产配置过度的情况。资产负债率不到20%，现金及现金等价物远远超过全部负债，这样的话，就没有什么长期偿债风险这一说了。

当然，其资产结构也并不轻，我们还是来看一下其经营性的长期资产构成情况吧。

固定资产一年来增长较大，但和年初比增长并不明显，其他的资产增长也有限，至少今年以来，光弘科技并没有再大规模的搞新建产能等设施，或许他们对现有的产能还比较满意吧，或许是把相关投资放到了后续年份进行。

我们经常说化工是重资产，其实这些电子加工行业不一定就是轻资产，毕竟那些生产设备还是价格昂贵的，越高端的设备越是这样，比如EUV光刻机。

光弘科技的情况就是这样，一直在力图发展，做大营收规模和扩大产品范围，但由于毛利率的下降，日子过得比以前紧了一些，但仍然还是一个质量不错的生存状态。其对财务战略相对保守，从对其财报的观察上看，在经营策略上，他们也还是在主动适应环境而采取相应措施的。我个人认为他们还是一家很不错的公司。

声明：以上为个人分析，不构成对任何人的投资建议！