这是一家我国钒钛磁矿领域的龙头企业，目前公司钛金矿的产量占全国总产量的比重超过了10%。

2022年第三季度，这家企业的销售毛利率，也就是钛精矿的利润空间高达72%，在A股钛金属概念板块中排名第1位。

目前，该公司的历史净利润已经连续三年实现了大幅度的增长，并在2021年创出了历史新高。

(资料图片)

值得一提的是，在2020年这家企业全年的净利润只有7.01亿元，而到了2022年公司的净利润就达到了14.35亿元。

这不仅比2020年大幅增长了105%，还创出了历史新高，该企业在这一年里发生了质的飞跃。

但是在2022年第三季度，这家公司的销售净利率却出现了下降，这势必会减少该企业的收益，在本文的最后翻译官会详细介绍这些细节

目前，这家公司的股票从2021年8月31日开始出现了调整，股价在充分回调了58%以后，于近期走出了一波短暂的上涨趋势。

大家好我是财报翻译官，今天将调研A股钛金属概念板块中，安宁股份(股票代码:002978)这家上市企业2022年第三季度财报，下面进入今天的主题。

主营业务及核心竞争力

接电话的董秘是位男士，说话的声音很洪亮，态度还算可以。

在交谈中翻译官了解到，安宁股份的主营业务为钒钛磁铁矿的开发、洗选和销售。这家企业钛精矿的收入占比为62.62%，钒钛铁精矿的收入占比为36.66%。

而在这家公司的财报中翻译官还发现，在去年4月份，这家企业与攀枝花钒钛高科技产业开发区管理委员会签署了《战略合作协议》，拟投资100亿元建设年产6万吨能源级钛材料项目，这些彰显了其在该领域的强大竞争力。

而从董秘的口中翻译官还得知，该公司自上市以来累计分红5次，总共派发现金12.43亿元。并在2020~2022年期间为股东分了5次红，分红占净利润的平均比重超过了30%。

值得一提的是，这家企业还是A股为数不多的，在2022年中报期间为股东进行分红的公司，这说明其对股东非常负责。

以上是对该企业基本信息的介绍，下面我们再来分析一下公司的净利润表现。

业绩表现

以下内容和财务数据均源自该公司2022年第三季度报，并没有任何个人观点。

2021年第三季度，这家企业的净利润为11.9亿元。到了2022年第三季度，该公司的净利润就降至8.71亿元，同比下降了27%。

虽然这家企业的净利润，在今年第三季度出现了下滑，但是在A股钛金属概念板块22家上市公司中却依然能排在第4的位置。这个名次非常高，说明其规模相对来说很大

在会计权责发生制下净利润只是个数字，因为在净利润中既包括了已经收到的现金，还包含未收上来的货款，也就是应收账款。

下面翻译官将详细分析该企业的现金流量净额这个指标，并判断出公司目前净利润中的含金量。

经营活动产生的现金流量净额这个指标，是衡量一家企业现金收支情况的，它也被称为净利润的试金石。

2022年第三季度，这家公司的净利润虽然有8.7亿元。但是同期该企业因经营活动而实际收到的现金净额却达到了9.23亿元，同比增长了4%。

上面已经介绍过了，净利润是由现金和应收账款组成的，所以现金流量净额比净利润低才是一个正常的现象。

而在2022年第三季度，这家企业的现金流量净额不仅高于净利润，还同比增长了4%。

这些都说明公司目前的现金流十分充裕，其账户里的钱也变多了，而这对该企业的生产经营是非常有利的。

在本环节的最后我们再来分析一下这家公司的估值情况，市盈率是衡量一家企业估值情况最有效的指标，它是股价与每股收益的比值。

2022年第三季度，该企业的市盈率为12倍。这说明如果管理层把每年赚到的净利润都分给股东的话，你买入这家公司1万元的股票，12年后就能赚回1万元的股息。

而该企业目前的市盈率，在A股钛金属概念板块22家上市公司中，从低至高排列位居第4位。这个名次也很靠前，说明其目前并没有被高估。

通过上述分析我们了解到，在2022年第三季度，这家企业的规模很大，现金流也非常充裕，并且其目前并没有处在被高估的状态。

净利润下降原因

在本文最重要的环节中，翻译官将使用杜邦理论来分析出该公司净利润下降的主要原因，希望大家能认真阅读。

通过分析主要财务数据后，翻译官发现在2022年第三季度，这家企业净利润下降的主要原因是销售净利率的下滑。

2021年第三季度，公司销售100元的钛精矿，还能赚回64.44元的净利润，销售净利率为64.44%。

而到了2022年第三季度，该企业同样销售100元的钛精矿，却只能赚回57.68元的净利润，销售净利率为57.68%，同比下降了10%。

虽然这家公司的销售净利率在今年第三季度出现了下滑，但是在A股钛金属概念板块22家上市企业中，却依然能排在第1的位置，这说明其目前是该板块内销售净利率最高的公司。

通过上述分析我们了解到，在2022年由于这家企业钛精矿的价格出现了下降，或者公司的各项费用出现了上涨，这些使得该企业第三季度的净利润出现了下滑。

优点

上面分析过了这家公司净利润下降的原因，下面我们再来看看该企业目前还存在哪些优点是需要我们了解的。

通过分析主要财务数据后翻译官发现，在今年第三季度，该公司的优点在于钛精矿销售速度的加快。

钛精矿的销售速度，要使用该企业的存货周转天数这个指标来衡量。

2021年第三季度，公司销售一批已生产的钛金矿存货，还需要62天的时间。而现在只需要56天，销售速度加快了11%。

存货周转天数这个指标的下降，说明该企业生产的钛精矿目前十分畅销。这样就提高了公司的营业收入，增加了净利润。

所以存货周转天数这个指标的下降，是能驱动一家企业净利润增长的因素，这点是需要我们了解的。

如果把上市公司的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该企业能维持C级的水平。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐安宁股份这只股票，也没有说安宁股份公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。