中国好前妻!卓胜微天价离婚榨干A股投资者,监管部门没办法?|世界聚看点

发布时间:   来源:国际投行研究报告

中国好前妻!卓胜微天价离婚榨干A股投资者,监管部门没办法?

老朋友们都知道,卓胜微是凌通社从上市开始就跟踪的一家所谓科技公司,从IPO开始,我们的定义从来没改变过,就是科技上没大能力,市场上没大占有率。

不过,在科技概念稀缺的年代,公司上市之后和各种机构勾兑,各种概念横飞,公司就走人了套现走人的A股模式。首先是各种机构涌入,一度蔡总持有股份超过5%。,当时凌通社就写过,这个里面有没有勾兑,监管部门是不是应该查一下了。


(相关资料图)

本来以为老板套现走人,留下一些韭菜也可以了。不过,凌通社确实没想到中国的这些老板的办法比我们能想到的多的多了,离婚!

通过离婚,这些老板不仅仅要赚钱走人,还要榨干Agu。其实,从整个A股来看,似乎离婚已经是重要模式了,最近热抄的公司股票都离婚了,二个周老板离婚了,真担心科大讯飞的老板会不会也来离婚,再看另一个离婚的高潮是IPO,最近好几个公司IPO都是离婚。

大家都知道,房地产假离婚是模式,监管部门出台了很多办法,那么A股的离婚,监管部门有没有办法呢?

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直把杭州当汴州!半导体领域正出现巨大的大跃进泡沫,直把娃娃当胖子。

卓胜微的研报告凌通社是2020年6月28日发布的,当时的研究认为,卓胜微完全不可能成为科技茅台,现在看来,我们的判断是正确的,卓胜微在经过2年的疯狂之后已经回归到我们的判断之下。

我们看到卓胜微发布了2022Q1公告,利润开始下降,而此前,股价早就反映了公司的实际情况。

我们看到,卓胜微除了股价曾经达到790元,融资30亿,套现56亿之外,无论对于科技进步、市场化改革、对华为OV等的国产化替代几乎没有实质性意义!

泡沫首先从股市开始,一家在国际市场占有很小的新兵蛋子半导体设计公司卓胜微的市值很快就要赶上去主要国际竞争对手之一Qorvo,而这只是一家主要为三星提供射频开关射频低噪声放大器的新兵蛋子,因为美国的制裁,卓胜微又是小米、OV、华为等的供应商,于是他成为了国产替代的龙头,被人YY成“科技茅台”。

卓胜微业绩开始下滑

卓胜微股价走上价值回归

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老朋友们都知道,卓胜微是凌通社从上市开始就跟踪的一家所谓科技公司,从IPO开始,我们的定义从来没改变过,就是科技上没大能力,市场上没大占有率。

不过,在科技概念稀缺的年代,公司上市之后和各种机构勾兑,各种概念横飞,公司就走人了套现走人的A股模式。首先是各种机构涌入,一度蔡总持有股份超过5%。,当时凌通社就写过,这个里面有没有勾兑,监管部门是不是应该查一下了。

本来以为老板套现走人,留下一些韭菜也可以了。不过,凌通社确实没想到中国的这些老板的办法比我们能想到的多的多了,离婚!

通过离婚,这些老板不仅仅要赚钱走人,还要榨干Agu。其实,从整个A股来看,似乎离婚已经是重要模式了,最近热抄的公司股票都离婚了,二个周老板离婚了,真担心科大讯飞的老板会不会也来离婚,再看另一个离婚的高潮是IPO,最近好几个公司IPO都是离婚。

大家都知道,房地产假离婚是模式,监管部门出台了很多办法,那么A股的离婚,监管部门有没有办法呢?

直把杭州当汴州!半导体领域正出现巨大的大跃进泡沫,直把娃娃当胖子。

卓胜微的研报告凌通社是2020年6月28日发布的,当时的研究认为,卓胜微完全不可能成为科技茅台,现在看来,我们的判断是正确的,卓胜微在经过2年的疯狂之后已经回归到我们的判断之下。

我们看到卓胜微发布了2022Q1公告,利润开始下降,卓胜微也没有给投资者多少分配,而此前,股价早就反映了公司的实际情况。

我们看到,卓胜微除了股价曾经达到790元,融资30亿,套现56亿之外,无论对于科技进步、市场化改革、对华为OV等的国产化替代几乎没有实质性意义!

泡沫首先从股市开始,一家在国际市场占有很小的新兵蛋子半导体设计公司卓胜微的市值很快就要赶上去主要国际竞争对手之一Qorvo,而这只是一家主要为三星提供射频开关射频低噪声放大器的新兵蛋子,因为美国的制裁,卓胜微又是小米、OV、华为等的供应商,于是他成为了国产替代的龙头,被人YY成“科技茅台”。

卓胜微业绩开始下滑

卓胜微股价走上价值回归

卓胜微是一个不错的新兵蛋子

交易所上周公布了创业板改革之后的公司名单,和那份名单中的大部分创业板公司相比,卓胜微是一个非常不错的新兵蛋子,其实更适合在科创板上市。公司做的东西就是这个图中的小电子元器件。

IPO说明书显示,卓胜微的第一大客户是韩国三星,第二大客户是小米,而根据公开媒体报道,卓胜微现在进入了华为OV的供应商名单。从业绩上看,卓胜微一季度营收4.51亿,同比增长148.75%;净利润1.52亿,同比增长263.41%。也是非常不错。

但是,从体量上以及产品系列看卓胜微不过就是一个新兵蛋子,一个在无锡小河中游泳的配件企业。IPO说明书的数据,作为最重要客户,三星的销售金额并不多,2019年,海外(三星)的销售额为10.84亿人民币也就是1.4亿美元。国内的销售一共只有4.28亿人民币,如果按照华为mate30的价格不过10万台手机的金额。更要引起注意的是,从日本人拆机Mate30 5G版看,其射频前端模块由日本春田提供,而华为海思半导体自己制造了功率放大器等,并没有卓胜微。

01华为Mate30无公司产品

从供应商看,卓胜微的竞争对手主要是Broadcom、Skyworks、Qorvo、NXP等国际大厂,而且现在估计华为也会切入这个是市场,而从卓胜微和三星的交易金额看,射频开关为去主要产品,但从其募资项目以及最新的的增发看,并不是增产射频开关,而是新的滤波器等产品。而且这些募资项目的周期都在4年,因此,卓胜微的现有产品恐再难有爆发增长。

02公司营业额不大 盈利也很小

03公司募集资金投资周期

04三星是主要客户

05国内收入只有4.28亿

股价泡沫:市值很快赶上老牌帝国主义

从全球的市场占有率看,卓胜微不值一提,半导体行业研究业内内第一的方正陈行的研究报告中有一张市场格局图,其中卓胜微现在当家的产品射频开光方面,Qorvo占有了35%的市场,Skyword占有了23的市场,而卓胜微和其他公司一起占有26%。不过,在二级市场,卓胜微1年涨了16倍,动态市盈率117倍、也就是说如果不告诉成长,投资者要117年才能有回报。

卓胜微现在的市值为712亿,相比看,Qorvo的市值为122.86亿美元大概946亿人民币,现在的市盈率是37.41倍,Skyword的市值为210亿美元大概1617亿人民币,市盈率是27.12倍。也就是说,新兵蛋子的市值已经差不多赶上Qorvo。也就是说,假如卓胜微和美国这些牛逼公司一样牛逼,那么按照这些牛逼公司的估值,卓胜微假如在美国上市,其股票也已经出现了巨大的泡沫。

当然,凌通社觉得,在A股这样一个狂热而且没有优秀投资标的的市场(证监会此前专门停止半导体ETF发行估计就是发现了这个问题),好公司有泡沫并不是什么特别的问题,问题是泡沫如果过大,而公司没在市场和技术方面突破。

假如就是凭借某些分析师基金经理和媒体赶英超美的无知炒作,无论对于真正的实体行业发展还是投资者都不是一个好的选择,公开资料可以看到,工商银行的几个银行系的基金(不知道这些基金有没有做过行业研究和公司对标研究)控制了流通股的24%,其他股份在2万多个散户手中,假如卓胜微的业绩和技术不能跟上,基金举杠铃没人接盘,那么凌通社是建议卓胜微抓紧继续套现,这就是资本市场实体和庄家的博弈,你们愿意支持,那只有信息透明,卓胜微就继续套现!

1卓胜微在国际上属于“其他”

2卓胜微市值712亿人民币

3Qorvo市值946亿人民币

4Skyword市值1617亿人民币

5银行系基金控盘

卓胜微和竞争对手的差距

中国是最重要的手机生产和销售市场,所以其实卓胜微的竞争对手早就都是中国市场的主力,而现在市场炒作的也是卓胜微替代这些竞争对手。但无论是从规模还是技术来说,卓胜微都只是新兵蛋子。

从规模来看,Q家的销售规模为32亿美元,S家2019年为33亿美元,差不多都是也就是差不多250亿人民币。而卓胜微只有15亿人民币,差不多是这二家的6%。

从技术上看,目前全球主流的市场由Q和S等占有,而比较一下几家的研发经费,可能让大家更可以感觉到问题,Q家的研发经费2020财年为4.84亿也就是37亿人民币,S家的2019财年研发经费为4.26亿美元也就是32.8亿人民币占总收入的12.5%,卓胜微的研发和竞争对手相比可以说是忽略不计。

对标:卓胜微的经营模式有问题

在科技战略研究上,有一种研究公司的模式叫做对标,假如卓胜微和竞争对手相比如日本相扑演员大块头和日本人区别一样的原因是在于卓胜微的经营模式。几乎所有牛逼竞争对手都是全产业链,也就是IDM模式(Integrated Device Manufacture也就是芯片的设计、测试等集成都自己干),而卓胜微则是是Fabless(无工厂芯片供应商)模式,也就是说自己的只是设计,其他工序让其他公司代工。

卓胜微现在已经认识到这是一个巨大的问题,这也是本次增发30亿的原因。

真香定律:套现和增发86亿

在金钱的面前,真香定律一定会发挥作用的。对于早期投资者以及创业者来说,突然之间手中的股票如发酵粉一样爆炸不变现是不现实的。所以几个原始股东的解禁日期刚到,就公开套现了,800万股56亿减持计划立即出笼。

顺便再融资30亿

凌通社觉得,这怪不得原始股东,这是目前中国股市的机制和企业的投资机制决定的。最近看各种创业板科创板公司,都是由各种小私募基金投资,他们的唯一目的就是等待上市套现。投资者不要被那些狂热的投机者忽悠,因为在芯片领域,中国科技公司的水平和国际先进相比只是小学生,可能需要几代人,山一样的黄金也不一定能赶上,YY用国产替来忽悠代算公司的未来和诈骗并没有多少区别!

而只要信息披露充分,假如投资者愿意为泡沫买单,那就没问题,只是一般韭菜必须在重复一下“股市有风险入市需谨慎”这句话。

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