力量发展:上半年业绩韧性凸显,高分红彰显长期配置价值

发布时间:   来源:香港智远


(相关资料图)

又到一年中报季,高现金流高稳定性的煤炭行业上市公司受到市场广泛关注。2023年上半年,煤炭市场整体供应相对宽松,煤炭价格呈震荡下行走势,从已公布中报的多家煤企来看,呈现业绩普降格局。

在港股煤企之中,常年高比例派息的力量发展(01277.HK)尤为值得关注。公司刚于8月25日发布2023年上半年业绩公告,报告显示期内公司实现收入约14.92亿元(人民币,下同),毛利约8.17亿元,股东应占溢利约5.7亿元,业绩出现一定程度的下滑。财报显示,业绩波动一方面是受煤价中枢下行影响,另一方面公司旗下大饭铺煤矿井下采煤工作先后遇到断层、断裂带、顶板压力增大、开采进度缓慢,产量受影响,导致其煤炭销售量下降。尽管如此,在疫后中国经济修复的特殊阶段,力量发展的多项财务指标表现在行业之中依旧保持较高水平。目前,大饭铺煤矿也已恢复生产,预计下半年可看到公司业绩增长的“满血回归”。

产品结构优化,业务增量空间广阔

多年来,凭借旗下拳头品牌产品“力量2”的市场竞争优势,力量发展不断获取更大的市场份额,市场地位持续提升。据悉,“力量2”作为一款动力煤产品,产品品质稳定,含硫量低,是标准的环保煤;而且该产品吨煤产气比较高,用煤效益较好,广受客户认可。

力量发展并不满足于单一产品带来的成功,持续进行前瞻性布局,将煤炭产品品类拓展至焦煤。此前,公司成功收购位于宁夏的永安煤矿和韦一煤矿,正式进军焦煤业务。目前,这两个煤矿场正处于建设阶段,预计将在2025年上半年陆续投产,2027年前全面达至满产,焦煤年产能可达210万吨。正式投产后,公司产品结构将进一步优化,收入规模增长更加有保障。

当前,煤炭仍然是中国重要的消费能源之一,2022年原煤消费量在全国能源消费总量中占比达56.2%。从未来可预见的较长时期来看,煤炭作为兜底保障能源的地位不会变,现存煤企还有较长的增长利好期。

高盈利良性驱动高分红,催化估值提升

2018-2022年五年间,力量发展的毛利率位于39.0%-65.4%之间,净利率处于27.5%-44.2%之间,两项指标均位于行业前列;今年上半年,公司毛利率为54.7%,净利率为38.1%,成功维持在行业较高水平。

良好的盈利能力一方面为公司业务扩张提供了雄厚的财力支持,另一方面则是为稳健的派息政策创造了基础条件。力量发展相当重视公司自身与股东的合作共赢,持续通过派发股息等方式维护股东利益。公开数据显示,自2016年以来,公司持续为股东派息,近年的分红比率稳定维持在40%左右。本期内,公司董事会建议在11月3日或之前向公司股东派付中期股息每股3.0港仙,中期股息总额约为2.53亿港元,按8月25日收盘价计算,动态股息率为21%,这样的股息率足以傲视大部分的港股上市公司。

按照公司一贯的派息政策,约四成的盈利回馈股东,其余六成留作公司自身发展和提升,力量发展已经形成了公司长期价值创造的良性循环。目前煤炭行业需求底部已现,产能库存有望逐步消化。高水平的持续盈利能力让力量发展得以增强行业竞争力,提升公司的长期投资价值,吸引更多追求长期稳健获利的投资者,催化估值提升。

相关文章Related

返回栏目>>

    关于我们 加入我们 联系我们 商务合作
深度财经网  m.xxznews.com 版权所有

投稿投诉联系邮箱:8 8 6 2 3 9 5@qq.com