1、市场行情

本周（2022 年3 月7 日至3 月11 日），中证转债跌幅为3.18%，表现优于中证全指（-3.97%）。分类别来看，超高平价券（转股价值大于130 元）跌幅均值为6.12%，表现弱于高平价券（-2.97%）、中平价券（-4.21%）和低平价券（-3.53%）。高评级券（评级为AA+及以上）的跌幅均值为3.74%，表现优于中评级券（-4.27%）和低评级券（-3.85%）。

从转债规模看，本周大规模转债（债券余额大于50 亿元）的跌幅均值为2.21%，跌幅小于中规模券（-3.71%）和小规模券（-4.52%）。从行业来看，涨幅排名前30 的可转债主要来自医药生物（7 只）、化工（6 只）、电气设备（3 只）和建筑装饰（3 只）；跌幅居前的30 只可转债主要来自化工（4 只）、医药生物（3 只）和汽车（3 只）。

2、价格均值为117.81 元，处于历史较高水平

截至2022 年3 月11 日，存量可转债共383 只，余额为6687.40 亿元。3 月11日，转债的平均价格为117.81 元，分位值为73.92%，处于2018 年至今的历史较高水平。转股溢价率为27.00%，分位值为92.42%，处于2018 年至今较高水平；其中，中平价（转股价值为90 至110 元之间）可转债的转股溢价率为22.07%，高于2018 年以来中平价转债转股溢价率的中位数（13.95%）。

3、可转债配置方向

本周（2022 年3 月7 日至3 月11 日），中证转债表现优于中证全指。分类型来看，转债周度观察：攻守兼备的转债标的有哪些转债周度观察：攻守兼备的转债标的有哪些本周转债余额较大的券相对抗跌，大规模（债券余额大于50 亿元）的转债跌幅小于中规模和小规模转债。从评级上看，高评级券表现优于中评级券和低评级券。从估值上看，转股溢价率并未明显下行，主要原因是本周转债跟随正股同跌，转债跌幅整体小于正股，溢价率没有得到消化，仍处于2018 年以来较高的分位值水平。从3 月2 日至3 月9 日，转债市场跟随A 股市场连续6 个交易日下跌，3 月10 日、11 日有所反弹，市场情绪总体偏冷。在此行情下，我们认为投资者可关注以下方向：1）控制回撤，等待市场情绪转暖。3 月2 日起的下跌行情是由多种因素引发的，市场存在一定的恐慌情绪，此时投资人不宜频繁调仓，我们建议投资人适当配置高债底、高评级转债，减少回撤，静待时机。2）主流赛道的成长股性价比愈加凸显，我们认为可以开始布局光伏中下游、汽车电子和风电相关的转债。3）短期内，受疫情影响新冠检测试剂供给不足，与抗原自测试剂盒、新冠检测、防疫物品相关的转债可适当关注。

4、风险提示

关注A 股市场走势对转债市场的影响。