22年4月A股展望及十大关注标的:配置政策阻力小、估值性价比高的方向

发布时间:   来源:引领外汇网

我们十大关注标的22 年3 月的平均涨跌幅为-9.38%,跑输沪深300 指数1.5%。

展望二季度,我们认为:

宏观层面,“类滞胀”压力下,货币政策仍有发力空间。一方面,在3 月份国内疫情发酵情况下,经济压力正在增加;另一方面,俄乌战争局势带来输入性通胀压力,使得中下游成本压力继续增加,映射到A 股层面将会对上市公司业绩基本面带来压力。因此,我们认为二季度无论是从宏观层面还是微观层面来看,宽货币仍有发力空间。

A 股盈利基本面展望:二季度A 股ROE 或延续回落态势。从我们对于A 股(非金融、两油,下同)的ROE,TTM 预测来看,将会在今年Q2 延续Q1 的回落趋势。我们预测2022Q1-2022Q3 A 股(非金融、两油)的 ROE,TTM 分别为 9.32%、8.90%、8.85%。

A 股估值和资金面展望:压制与支撑因素共存。一方面,二季度整体上A 股市场面临着一个偏滞胀的宏观环境,这将抑制估值水平的抬升,尤其是对成长型股票;另一方面,宽货币有望继续落地,整体上A 股在Q2 的流动性环境上,边际上不会出现明显收缩,会对估值和股价形成一定的支撑。

落地到二季度A 股配置层面,我们维持此前的观点,认为在美联储加息、全球通胀高位以及俄乌战争等不确定因素的压制下,2022 年很难会有一种风格或者某个赛道贯穿全年,不同行业和投资主题的高低轮动将会是全年主旋律,今年更要重视基本面困境反转、政策预期改善板块的投资机会;同时,投研日报宏观投研日报宏观在二季度国内“类滞胀”宏观环境下,要重视估值和业绩性价比高的板块。具体而言:一、“ 稳增长”、“宽信用”仍是政策重点支持方向,而基建和地产是稳增长宽信用的两个主要抓手,而后者将扮演越来越重要的的作用,今年二季度依然具备配置机会,重点关注PB 低位的大金融和地产基建产业链。二、关注受益于经济滞胀及地缘政治危机影响的板块,重点关注农业、黄金板块。三、赛道股或会迎来一定的投资窗口期。4 月开始,A 股将进入密集的一季报披露期;而从市场3 月大幅调整以来,许多公司也提前披露了1-2 月经营数据;随着3 月中旬联储议息会议加息的阶段性落地, 以及一季报披露期的临近,赛道股或会迎来一定的投资窗口期。关注受益于下游需求景气以及长期空间大的半导体、光伏风电、储能、汽车智能化等赛道。四、消费板块而言,2022年下半年机会更好。一方面,上半年中国经济压力依然较大,疫情和输入性通胀对于中下游会形成明显压制;另一方面,从环比翘尾预测来看,今年下半年10 年期国债收益率回升概率更大,这也预示着整体经济热度的回升需要等待下半年。

22 年4 月关注标的为: 郑煤机(601717,未评级)、振华科技(000733,增持)、牧原股份(002714,买入)、万科A(000002,买入)、鹏辉能源(300438,买入)、华能国际(600011,未评级)、伟明环保(603568,买入)、卫星化学(002648,买入)、江海股份(002484,买入)、歌尔股份(002241,买入)风险提示

一、宏观经济下行超预期;

二、全球疫情再次超预期爆发;

三、“稳增长”政策推进不及预期

相关文章Related

返回栏目>>

    关于我们 加入我们 联系我们 商务合作
深度财经网  m.xxznews.com 版权所有

投稿投诉联系邮箱:8 8 6 2 3 9 5@qq.com