作者|深水财经社 冰火

近两日，地处安徽铜陵的安纳达(002136)可谓是喜忧参半。

喜的是：3月22日，2021年净利润同比暴增184%；3月23日，2022年一季度净利润再次预增60%~110%；

忧的是：公司总市值较6个月前的历史峰值缩水近4成。

业绩大增为何市值缩水？且看深水财经社为您一探究竟。

一、喜：年报与季报业绩双双大增

3月22日晚间，安纳达2021年报，对于公司今年首季业绩为何继续大幅增长？安纳达表示有两大原因：磷酸铁毛利率上升和钛白粉市场需求平稳。

来源：安纳达2022年第一季度业绩预告

原因一：报告期（2022年1月1日~3月31日），锂电池产业链景气度持续提升，下游客户对锂电池材料产品需求强劲增长，子公司新建磷酸铁装置产能释放，毛利率上升，经营业绩同比大幅增长。

深水财经社发现，2021年，磷酸铁锂价格从年初的 3.7 万元/吨上涨至年末的 10.7 万元/吨，涨幅189.19%。进入2022 年以来，磷酸铁锂延续上升趋势，截至3月4日，价格为16.3万元/吨，较年初上涨 52%。

磷酸铁锂价格走势图（万元/吨）

深水财经社注意到，2020年7月10日，国内钛白粉（金红石型）现货价为1.25万元/吨，经过多轮提价后，2022年3月23日，钛白粉（金红石型）市场主流报价为1.95-2.10万元/吨，较2020年7月10日已上涨了56%~68%。

国内钛白粉（金红石型）现货价格走势图

2022年3月10日，安纳达钛白粉国内售价上调1000元/吨，出口价上调150美元/吨。值得一提的是，今年2月份公司金红石型钛白粉产量达9669吨，同比增长9.5%，产量突破月产纪录。

据百川盈孚数据，2022年国内钛白粉新增产能仅6万吨。深水财经社认为，受化工行业供给侧改革影响，短期内钛白粉新增产能有限，加之新老基建拉动，未来钛白粉有望保持景气上行。

二、忧！市值为何较历史峰值缩水近4成？

2007年6月，在深交所主板上市的安纳达，10多年以来最辉煌的一刻发生在2021年9月17日，当时股价创出历史最高价27.98元/股，按2.15亿总股本计算，总市值突破60亿元大关。

但之后公司股价出现大幅回撤。

2022年3月23日，安纳达总市值36.77亿元，较历史峰值仍缩水近4成。

安纳达股价走势图

从持仓结构来看，截至2021年末，包括7家基金机构等10家机构，合计持有安纳达8348.41万股，占公司总股本比例为38.83%。

安纳达持仓结构图

值得一提的是，深水财经社发现，虽然机构持仓比例近4成，但券商对安纳达发布的最近一期研报，仍停留在4年多前的2017年8月22日，这有些令人费解。

那么，业绩大增、机构持仓也多，安纳达市值为何还会大幅缩水？

深水财经社发现，2021年三季报数据显示，截至2021年9月底，公司股东人数为2.54万户（接近总市值最高峰时），截至2022年2月2日，公司最新公布的股东人数为3.56万户，约4个月股东人数大增40%，正好与安纳达市值缩水幅度相同，这说明主力庄家在高位减仓明显。

安纳达股东人数变化趋势图

我们再来看看安纳达近6年的营收与净利润变动趋势，从下面两张图，深水财经社进一步发现，2016年~2020年，公司营收基本上在10亿元上下波动，2021年突然大增至20.5亿元。

安纳达近6年营收变动趋势（单位：亿元）

安纳达近6年净利润变动趋势（单位：万元）

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