一个方向逆势大涨,出现了明显信号!

发布时间:   来源:飞鲸投研

今天市场弱势调整下,CRO方向却迎来了集体躁动,药明康德股价再创反弹新高,底部以来反弹近50%。

作为近几年很火热的细分赛道,CRO牛股频出,是一个低调的牛股集中营。但是从去年四季度以来却陷入了持续的调整中,让很多投资者对这一赛道产生了质疑。

出现调整主要有几个因素。

第一,杀估值,赛道经历2019、2020、2021上半年持续的大幅抬升估值,行业基本上估值都在100倍以上,有的甚至到了200倍。在去年四季度面临着美联储加息的压制下,高估值成长方向成了杀估值的重灾区,不光CRO,锂电、医疗等等都杀的比较惨烈。

第二,美国制裁,前段时间,美国方面出现了对我国生物制药企业制裁的负面消息,药明生物在列。这在杀估值下导致行业资金恐慌情绪加剧。

第三,对业绩的担忧,CRO的高成长依托于医药企业的研发投入,近两年CRO企业业绩增速明显放量,主要得益于疫情下医药企业研发投入的激增。疫情过去后,还能不能维持高增长也是个不确定因素,导致资金在这个时间节点开始谨慎。

就在昨晚,药明康德发布2021年年报,年报显示,公司2021年公司实现营业收入229.02亿元,同比增长38.50%;净利润50.97亿元,同比增长72.19%。

而早在1月份的业绩预告中,药明康德预计2021年归母净利润49.73亿-50.32亿同比增长68%-70%。可见,年报一出,药明的业绩不但落在了预告区间的上沿,还超出了部分,这个是超预期的表现。在这样的刺激下给了CRO继续回暖的信心。

CRO通俗的来说就是医药研发外包,CRO企业就是承包大中型医药企业新药的研发等服务,也就是说,大型医药企业将药品研发环节外包给CRO公司,这样能大大加快研发进度和研发质量。

2019年全球药物开发及生产(CRO+CMO)市场规模同比增速为9.4%,而我国医药研发服务行业市场规模增速为35.8%

根据新药研发领域中客户服务阶段的不同,医药研发服务一般分为合同研发服务(CRO)、合同生产业务/合同生产研发业务(CMO/CDMO),分别对应新药研发领域中的临床前研究及临床研究、定制化生产及研发服务等产业链中的不同环节。

由于CRO是新药研发的最前端,技术要求最高。

从产业链来看,CRO中的细分方向都有着自己独特的技术领域,也有全产业链企业典型的就是药明康德。药明康德是国内最大的医药外包一体化服务平台公司,康龙化成名列国内第二,也是全球前五大药物发现CRO供应商,以实验室化学业务为切入点,深耕药物发现等领域,逐步向生物科学、小分子CDMO、临床CRO等领域延伸,目前产业链已基本完善。

从估值角度看,经历了前面的大幅杀估值,以及药明康德等业绩的披露,大部分CRO企业的估值已经降到了50倍左右,这对于高成长的赛道来说已经具备一定优势。

从空间看,我们说投资一定要看行业发展周期,导入期赌的成分高但赌对收益巨大;成长期公司高成长确定性强,是投资风险和收益都友好的阶段;成熟期要重个股,考验公司质地的时候;衰退期基本上没有多少投资价值了。

当前看CRO依然处于高速成长期,不论是国内医药企业的释放还是海外产业链的转移,都在持续加速中。

根据药明康德年报显示,不论是全球还是我国,医药研发仍处于高增长中,并且我国增速更强。

从市场表现看,否极泰来是市场规律,今年这种行情下,估值波动和切换会更迅速,但选股有逻辑,交易有战法就能够应对。

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