4月15日，节能节水行业老玩家、光伏行业新锐双良节能发布了2022年一季度报告，报告期内实现营业收入17.34亿元，同比大增299.50%；归母净利润1.21亿元，同比增长340.80%；扣非净利润1.01亿元，更是爆增638.43%。不论是从利润还是收入双良都创下了03年上市以来一季度业绩新高。

进一步看，17.34亿元的营收已达到2021年38.30亿元总营收的近一半，相当于一个季度完成了半年的创收，这样的爆发力在今年经济整体承压的环境里实属难得。

亮眼业绩背后，双良节能也得到了全国社保基金的认可。在公司一季报十大股东名单上，全国社保基金四一二组合赫然新增，且持仓总数903万股。

为何一季度业绩增长迅猛？

公开资料显示，双良节能的主要业务可分类为节能节水系统、新能源系统两大部分。

其中，节能节水业务可归类为通用机械行业（申万二级），回顾2018年-2021年该行业一季度营收与全年的占比，可以看到淡季特征较为明显，这是由行业供需特征所决定。

数据来源：Wind，截至2021.12.31，取行业内各公司每年一季度营收占比全年的平均值

那么不难推测，今年一季度业绩再次大增的功劳就落到公司的新能源系统板块，主要包括多晶硅还原炉业务、单晶硅锭和硅片业务。

首先，公司的多晶硅还原炉业务早在去年就订签了众多体量庞大的销售订单，为公司持续创收提供了坚实保障。

据统计，2021年至2022年一季度末，双良节能签订的多晶硅还原炉及相关订单总额高达35亿元，而2021年该业务的营收9.8亿元，也就是说即便不再新增订单，后续大概率也能陆续带来25亿元的多晶硅还原炉营收。

双良节能2021年以来签订的多晶硅还原炉及相关业务订单

数据来源：公司公告，截至2022.3.31 数据来源：公司公告，截至2022.3.31

其次，公司于2021年新布局的单晶硅片业务产能也爬坡顺利，在一季度能为公司贡献相当部分的收入。

据公告，目前双良节能在包头的单晶一厂560台1600型号的单晶炉（折合约 8GW 年产能）已经全面投产，2022年第一季度，实现硅棒/硅片（182/210mm）出货共约0.9GW。单晶二厂建设进度也超预期，正在逐步投产。2022 年年内公司将会尽快实现一期20GW+的方锭/硅片年产能。

业绩大增的势头还能维持多久？

无论是双良节能多年深耕布局的节能节水业务，还是其全力推进的光伏新能源业务，在未来相当一段时间都将受益行业的高景气发展。如果简单类比一季度3倍左右的营收增速，那么2022年全年公司营收或将突破百亿大关。

一方面，在国家乃至全球“双碳”大计的推动下，越来越多的高耗能部门正向绿色企业转型，双良节能的节能节水业务将继续深度受益。

另一方面，光伏景气度仍在加速提升，将持续提振多晶硅还原炉、硅片、组件等业务的市场需求。今年以来，国内光伏装机需求向好，出口快速增长。根据国家能源局发布的数据，1月份至2月份全国发电装机容量约23.9亿千瓦，同比增长7.8%。

为了抓住行业机遇，近期公司的多晶硅还原炉等光伏装备生产繁忙、积极准备下半年更为集中的交付。而光伏硅片产能扩张也更进一步，一季度，双良节能正式启动了二期单晶硅项目（20GW）的投资建设规划，拟定总投资62亿元、建设期两年，并争取到2023年实现共计40GW+的年产能，充分发挥公司的规模优势。

与此同时，双良节能宣布向光伏产业链纵深适度延伸，对外投资并拟签署包头光伏组件一期5GW项目合作框架协议。

整体上，双良节能现有业务已形成“节能减排+新能源业务”双轮驱动的战略布局，契合国家政策风口，这既是公司的长期竞争优势，也是公司未来至少四十年奋斗的方向，为今后的业绩可持续增长提供了重要保障。