作者：韩森

4月23日，蓝思科技（300433.SZ）发布2021年报，公司营收刷新历史新高，高达452.68亿元，同比快增22.55%，归母净利润实现20.70亿元，同比有所减少。对此公司表示，2021年，疫情反复、供应链短缺、限电停产、研发和项目投入加大等诸多因素，综合对公司净利润产生了不利影响。

不过，公司长短期债务结构良好，且一季报显示，公司经营现金流净额高达35.97亿元，同比2020年大增了151%，为一季度单季历史最佳水平。未来随着供应链逐渐稳定，加之公司项目建设、研发投入效果显现，以及各业务条线稳步推进和产能落地，以上不利因素将得到缓解，业绩或将很快迎来拐点。

紧抓行业发展趋势 加码布局智能穿戴赛道

近年来，智能手表、智能腕带、无线耳机等智能穿戴设备越来越受到消费者青睐，据IDC统计数据显示，预计2024年智能穿戴设备全球出货量可达6.32亿台，增势迅猛。而随着VR/AR等技术的快速发展，催生了新的市场需求，2021年，全球VR/AR头显市场规模同比大增92.1%，出货量达1120万台，预计2022至2026年年复合增长率为35.1%，市场空间巨大。

在智能穿戴设备领域，蓝思科技则颇具话语权，也是最受益者之一。据了解，公司早在5年前就开启VR/AR产品领域技术、产品的研发和拓展，是行业内最早对光学、结构件及功能件模组开展研发、创新的企业之一，已有量产产品落地，并拥有丰富技术储备和全球优质客户资源。目前，主要产品有陶瓷、蓝宝石、玻璃结构件和光学件、金属、塑胶等材料结构件。

为更好把握智能穿戴行业发展趋势，优化资源配置，蓝思科技在4月7日发布公告，拟将“长沙（二）园智能穿戴和触控功能面板建设项目”投资总额由15.15亿元增加至54.06亿元。对于本次39亿元大手笔加码智能穿戴项目，公司表示，由于市场需求的增长，预计现有产能将不能满足客户需求，故加大投入。蓝思科技加大了智能穿戴设备全方位布局，随着后续产能释放，该业务有望成为公司新的利润增长点。

另外，在投项目方面，蓝思科技现有园区及泰州、湘潭、黄花三大新园区均在有条不紊的运营建设中，并在整机组装、智能穿戴、新能源汽车等中长期战略布局领域卓有成效。其中，湘潭园区整机组装项目由于阶段性“缺芯”而承压，导致产量不足，但随着后续供应缓解、产量陆续释放，业绩或将得以提振。

研发支出创历史新高 多措并举静待花开

一直以来，蓝思科技秉持创新驱动行业进步的理念，不断进行产品迭代并挖掘客户需求，进而踩中了行业发展的韵脚。2021年，公司研发投入高达21.34亿元，创历史新高，较2020年大增47.97%。

研发方向来看，蓝思科技锚定手表、VR/AR等智能穿戴类新产品，以及中控屏、B柱、新型汽车玻璃、充电桩等汽车类新产品。并且，在蓝宝石、陶瓷等非金属新材料，自动化设备等的研发投入也均有所增加。可以看出，公司充分顺应下游市场最新需求，前瞻性的在研发角度进行深度布局，为后续各项业务的拓展获得了先发优势。

与此同时，面对原材料涨价，蓝思科技主动应对，通过提高原辅料自制比例控制成本，充分发挥公司在设备、原辅材料、刀具、模具、夹具、包材等方面研发自制能力，以优化供应链成本。

此外，在蓝思精密经公司收购整合后，和客户建立了联合研发实验室和综合实验室，深化与大客户战略合作并提升研发能力，从而提前深度参与客户新项目开发与量产，为公司进一步做大做强金属业务奠定坚实基础。

未来，在VR/AR智能设备及新能源汽车快速增长驱动下，蓝思科技在消费电子金属、整机组装及新能源等业务的前期布局与投入，有望很快迎来收获期。

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