作者：杨雷，编辑：小市妹

4月26日，天佑德酒（002646）一字涨停，市值增加逾6.9亿元。截止至发稿，公司股价报16.15元，市值报76.32亿元。

消息上，2021年报披露显示，天佑德酒实现归母净利润6322万，同比扭亏为盈。今年一季度，该公司实现归母净利润1.1亿元，同比增长逾53%。

去年业绩改善加上今年一季度净利实现双位数增长，刺激市场乐观情绪升温。

据了解，天佑德酒是国内最大的青稞酒生产企业。目前，该公司一半以上营收来自“天佑德”品牌系列，定位于中高端白酒市场，售价区间在100-400元/瓶。

抛开股价因素，天佑德酒当前面临着两大隐忧。

一个隐忧是业绩低迷。

天佑德酒去年实现营收10.54亿，同比增长38%。若剔除2020年营收数据，该公司创下2012年以来最差营收纪录。

此外，天佑德酒自2013年归母净利润达到3.73亿元峰值后，开始走下坡路。2017年、2020年，天佑德酒分别亏损9416万、1.15亿。虽然2021年净利数据有所改善，但仍未恢复到九年前的水平。

受归母净利润波动影响，公司销售净利率自2013年达到25.97%后，下滑至去年的5.58%。

另一个隐忧是与同行白酒企业差距大。

天佑德酒旗下产品属于青稞酒，属于小众香型。而截至2020年，浓香型、酱香型、清香型白酒市场占有率分别为51%、27%、15%，合计市场份额占比为93%。可以说，天佑德酒算不上行业主流，如果想要走出市场，需要让更多利润给经销商。

但问题是，当前白酒行业属于存量市场，行业竞争强敌环伺，天佑德酒在市占率方面劣势明显。

2020年数据显示，贵州茅台、五粮液位居行业前二，市占率超9%。排在第三、第四和第五的分别是洋河股份、泸州老窖、顺鑫农业，市占率超2.66%。再看天佑德酒，其市占率不足2%。

说起天佑德酒，不得不提董事长、实控人李银会。在辉煌时期，他曾当过“青海首富”。从2019年开始，李银会旗下的华实投资多次减持公司股票，累计套现金额近10亿。

李银会减持的一个目的是为其它多元化项目输血。据统计，他投资了旅游、酒类电商、葡萄酒等多个项目，但大部分处于亏损状态中。

对于李银会来说，他和公司管理层需要思考如何进一步提振公司业绩以及扩大产品市场份额。

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