文/杨国英

今天，央行又又又降息了。

(资料图片)

这有点普天同庆的味道了。

本来上周五股市中跌，今天大概率还要继续承压的，但是，在又又又降息之下，今天股市还是以中涨收盘。

还有楼市，今年以来，每一次下调LPR，开发商企宣和中介都欢欣雀跃，向客户或准客户们大喊“楼市的春天又到了，走过路过，千万不要错过……”

当然，这对股市的楼市的利好，事后到底能够延续多久，这个还是有待商榷的。

关于事后的推演，这个暂且不表。

先具体讲讲这一次的降息。

这次是短期和中期双降，其中，1年期LPR降5个基点至3.65%，5年期以上LPR降15个点基点至4.3%。

这当然是符合预期的，一般而言，LPR是在MLF利率基础上进行定价的——一周前，央行针对MLF（中期借贷便利）和公开市场逆回购操作中标利率均下调了10个基点，所以，这次央行全面降息符合预期。

但是，有两点信号值得关注：

1，央行年内的第三次降息

年内连续降息三次，尽管是点滴式的（没有美联储那么大开大阖），但还是证明当下的宏观经济是承压的。

这种承压，结合我近期的调研感受，主要体现在一是社会资本的投资需求在弱化，二是居民消费的需求也在弱化，这两重弱化根本原因在于对预期（包括全球经济、地缘政治和中美关系等等）的不确定。

所以，为了激活社会资本和居民消费，自4月底以来，除了财政对新基建的天量投入、以及各种消费政策刺激，当然还需要不间断降息进行最为本质的刺激。

注意，利率是最为本质的刺激，当然，如果过度，也是有后遗症的。

而现在的点滴式降息，我认为，恰到好处。

2，侧重中长期降息

今年LPR调降三次。

第一次是1月份，短期（1年期）调降得多一点（10个基点），中长期（5年以上）调降得少一点（5个基点）。

但是，除了1月份，今年5月份和今天的LPR下调，都是更侧重于中长期下调——5月份是短期不降，中长期调降15个基点，这次是短期仅降5个基点，中长期同样调降15个基点。

更侧重于中长期的降息，这说明了什么？

这说明，央妈对经济低迷的预判和应对，同样是基于中长期考虑，而不是今年年初的应急式。

当然，更侧重于中长期降息，在客观上，有助于实体经济的缓慢回升，更重要的是，可以结构性降低本轮规模巨大的财政刺激成本（新基建扩张）。

同时，也有必要提示一下，更侧重于中长期降息，这是有利于房地产维稳的（注意，我用的是“维稳”一词），毕竟，无论是存量房贷，还是新增房贷，涉及到的都是中长期贷款。

再讲一讲对股市和楼市的影响。

对股市的影响，我认为短期可以稳定一下。

但是，基于目前的全球经济现状、以及中美关系，尤其是四季度的中美两个大会，股市短期也仅是稳定而已，不存在大幅冲刺的可能性。

而在短期稳定之后，接下来，较大概率还是要回调回调，当然，除非发生重磅突发事件，其整体回调幅度也是相对可控的。

对楼市的影响，我认为对大城市的维稳有效。

连续两次侧重于中长期的利率调降，这对一线和二线头部城市的维稳效应，整体还是明显的，但是维稳的目的，是为了防止房价的短期大幅下跌，而不是将房价固化（这是固化不了的）、更不可能上涨。

但是，对于广大三四五线城市、以及部分二线头部城市，其房价的预期，至少目前来看，是利率调降所无法解决的——在城市化预期进入尾声之际，没有起码的静态回报率（2%以上），房价注定是无法稳住的。

最后，再和大家讲一讲，近期文章讲股市的少了。

我认为没有必要，太短期股市的预判，本质上毫无意义，不仅毫无意义，而且，还会助推大家投机心理。

投资，归根到底，还是深度研究和冷静心态的结合，自我叩问一下，我们到底有多少人连续一个月每天研究行业或公司3个小时以上，我估计，肯定是极少极少的。

不花硬功夫，却想着跑赢大盘指数，这怎么可能呢？

现在的市场，是侧重于硬核科技轮动的市场，而硬核科技不同于消费股、更不同于部分周期股，其认知的专业度比较强，不花硬功夫是不可能搞懂其内在技术逻辑的。

比如，我对半导体设备的研究，我前后花了至少10天，每天3小时以上，仅半导体设备这一细分领域，就涉及到10多个更细分的支流，每一个更细分的支流，又基于其研发难度、市场竞争强度、以及国内外市场的分布，又必然存在不同水平的估值。

当然，对硬核科技的深度研究，也不是为了当下，当下许多已经涨太多了，而是在深度研究之后，可以静等部分优质标的的回调，哪怕是再等下一轮潮起呢。

再讲一段老话：

做一个专业投资者，如果不对至少10个行业、30-50个细分板块、以及至少100个具体目的了如指掌，那还是不碰为好。