先来聊一下市场。

今天各大指数基本算是走了一次单边回落，虽说中途有抵抗但是也无济于事，资金恐慌情绪加重，好像突然被闷了一棍子似的。

究其下跌原因，我们一直在解读，市场要想稳住向上，要么经济增长超预期、要么流动性超预期、要么增量资金超预期。

(资料图片)

现在局面是，公募发行遇冷导致增量资金十分低迷；美联储加息节奏影响全球流动性以及北向资金流出；口罩加上南方部分限电加剧了下半年经济增长的压力，再加上突然的发言，加剧了对未来经济形势的担忧。

所以，在流动性没有超预期，经济增长反而出现压力下，市场是易跌难涨。今天也算是对经济悲观预期的一次集中宣泄。

短期这种鸡肋弱势很难改变，而市场要想走出目前的泥潭，则需要关注这些因素的变化，关键就是流动性和经济增长的拐点信号，尤其是口罩措施。

但从市场看，我们也没必要过分担忧，稳市场的措施还是非常多的，现在需要考虑的是下一波反弹方向在哪，这才是接下来的重点。

从预期上看，要么是强者继续恒强，就是新能源主线调整后继续带领反弹行情，毕竟这一块是有非常强的确定性刺激的。下半年不论是销量还是装机量都会比上半年有明显的放量，并且企业也有业绩支撑。

要么就是消费复苏引领反弹，比如家居、家电、白酒等，这些地方目前估值杀的也相对合理，金九银十以及关键双节来临，再配合促销费政策，也是有强预期的。

接下来，就是需要看新能源还是消费龙头谁的反弹信号更明显。

不要盲目抄底，也不要随意猜顶，‘底’或者‘顶’没人知道也没有任何意义。但是，趋势和信号是可以看得到的，关注信号，把握趋势，投资就简单一些。

……

昨天，宁德时代公布了半年报，业绩也是大好。上半年，公司实现营收1129.71亿元，同比增长156%；净利润81.68亿元，同比增长82%。

并且，公司全球动力电池份额继续提升6.2%达到了34.8%，稳坐全球动力电池第一的位置。

从宁德的这个半年报，主要有几个看点。

第一，业绩拐点显现。

早在一季报的时候，公司利润出现了同比大幅下滑23.6%，公司解释原因就是受到了上游原材料价格的大幅上涨压制的，尤其是锂、钴、镍等等，自己承受了上游成本的压力。

但从存货周期看，一季度成本带来的压力确实有，但没有想象的那么大。所以一季报，宁德时代更像是展示数据下自导自演的苦肉计，目的就是引导成本向下游转移。实际上也是这么做的，进入二季度公司动力电池就开启了涨价模式。

这个逻辑当时一季报出来后我们在张家圈就解读过，尽管一季报业绩差，但股价却从5月11日一直反弹到了现在，也是这个逻辑的验证，因为利润释放是早晚的事。

半年报业绩也确实释放出来了，公司第二季度净利润66.77亿元，环比暴增347%，主要原因一方面是上游原材料价格的下滑，另一方面就是涨价向下游的传导，反映到数据上就是毛利率从从一季度的14.5%回升到了上半年的18.68%，并且这两个优势才刚开始。

第二、业绩继续强化。

从半年报看，宁德时代上半年储能业务毛利率下滑很明显，对整个上半年的利润释放产生了较大拖累，要不然半年报业绩会更好。

主要原因就是储能业务的价格传导机制更慢一些，部分产品涨价还在进行，这个会在三四季度显现出来。

所以，接下来储能这块还有大幅改善的空间，动力电池这块在上游成本下降下也有继续改善的空间，下半年宁德时代利润释放更值得期待。

这样看的话，今年全年最保守也有200亿的利润，甚至300亿也有希望，按保守200亿利润来看，目前是60倍左右的估值，而近些年来宁德估值一直是在100到200倍之间，即便按100倍来看也是2万亿的市值。

今年主要是受到了大环境的压制，经济增长压力预期下，流动性很难改善，导致龙头的普遍估值偏低。

很多时候，投资能有多远，在于看得有多远，也在于看得懂。

真真正正成功的投资者，通常都会花上很长很长的时间来审视自己，折磨出自身性格的长处、短处。你我共勉！

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来源：飞鲸投研