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作者 |郭一鸣，编辑 |林鹏宇

来源：巨丰投顾、好股票应用

观点：尽管7月PMI掉落荣枯线下方，但5月以来的回升趋势确立，国内经济从衰退逐步走向复苏，对市场起到一定的支撑和提振。当然，此前经济确定性爬坡之后，复苏过程仍有反复，或影响市场节奏。不过，在情绪整体回升以及流动性相对宽松提振下，结构性行情仍有望延续。短期，成长股连续上行后高位分化，整体重心下移中迎来调整。而央行降息提振下，周期等价值股抬头，市场或有风格转换的迹象。此外，今日指数放量下跌，北向资金连续净流出，阶段调整或刚开始。

今日沪深两市双双高开，开盘震荡后迎来走低，随后跳水下行中跌破多条均线支撑。午后，指数小幅反抽或再度下杀，全天高开低走迎来近期较大调整。盘面上，两市放量下跌，而北向资金继续流出下两日净流出超150亿。板块方面，银行、煤炭、非遗金融等小幅震荡，而多数板块走低，其中电子、电力设备等大跌，机械设备、汽车以及国防军工等走低。

对于今日的下挫，市场很多声音都落脚到宁德时代身上。实际上，如果从面上看，当然是宁德时代要“背锅”了。全天高开之下放量下跌，盘中下挫6%，振幅超9%，如此的波动，作为板块以及创业板的第一大权重，直接带崩赛道股以及创业板指数。对于宁德时代的下跌，有声音说是因为毛利率连续走低，但是我们看其实业绩整体还是超预期的。而且华安证券给与了买入评级、中金公司还上调宁德时代目标价至720元，并维持跑赢行业评级。可见，宁德时代的基本面没有太大的问题。

所以，单日市场的下挫，盘面上是宁德时代下挫的拖累，但实际上还是赛道股本身问题的积累。一方面，主要还是连续上行之后，股价和估值都到达相对高位，阶段上行空间受阻；另一方面，市场情绪阶段退潮，成长股高位分化以及价值股小幅抬头下，市场风格不定，场内分歧加大。此外，近期资金推动但指数横盘震荡下，也存在一定的补跌风险，一旦遇到恐慌，集体下跌的可能性就会加大。而今天的情形，或许就是宁德时代高开回落刺激，但赛道股阶段获利兑现的集体出逃行为。

如果的确是如此，那么这里的调整就还没有结束，或者说刚刚开始，还需要关注成长股继续的分化和可能的股价调整。不过，同时我们也要留意，近期央行降息之后，周期为首的蓝筹股小幅发力，加上业绩提振下券商股的异动以及社融回升预期下银行股的底部抬升，价值股能否小幅表现迎来短期的风格转换，或是市场关注的新低的焦点。

总体上，央行降息之后，流动性整体改善，对市场仍有支撑和提振。不过，经济弱势复苏下，指数趋势性行情概率也不大，反复仍是主基调。赛道股重心下移过程中，谨防阶段回调，而价值股抬头下短期会对市场形成支撑。

（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）

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