【年报速读】进入3月中旬，A股公司2022年报陆续发布。通信设备巨头企业中兴通讯（000063）在过去一年交出一份什么样的答卷？

根据中兴通讯最新发布的2022年报显示，集团实现营业收入1229.5亿元，同比增长7.4%，国内和国际两大市场，运营商网络、政企业务和消费者业务三大业务的营业收入均实现同比增长。

去年营收7.4%增速比2020年、2021年的11.8%、12.9%增速要少4.4、5.5个百分点，优于2018年（-21.4%）和2019年（6.1%）的表现。此外，2022年，国内电信业务收入达1.58万亿元，同比增长8%，可见中兴通讯没有跑过行业整体水平。

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具体来看，中兴通讯国内市场、国际市场去年营业收入分别实现852.4亿元、377.1亿元，同比增长9.2%、3.44%。从营收占比看，国内市场贡献69%，稳稳超过三分之二，国际市场不到三分之一。

历史数据显示，2013年，中兴通讯来自国际市场营收（396亿元）还超过国内市场（352亿元），2014年基本持平，随后国内市场的营收一直占多数。

如果按业务划分，运营商网络、政企、消费者业务营业收入分别实现800.4亿元、146.3 亿元、282.8亿元，同比增长5.72%、11.84%、9.93%。运营商网络营收占比大约65%，是最主要的营收贡献板块，该业务增速也最低，毕竟基数较大了。

从利润端贡献看，运营商网络业务也是绝对主力，这不仅是因为其营收占比高，更重要的是该业务板块毛利率也最高，超过其他两个板块毛利率之和。去年运营商网络毛利率46.2%，比2021年增加3.7个百分点。

政企业务、消费者业务毛利率分别为17.8%、25.4%，都有不同程度下滑。政企业务毛利率则从2015年开始连续7年走低，消费者业务也是连续两年毛利率走低。

最终运营商、政企业务、消费者三大板块分别贡献毛利润370亿元、50亿元和37亿元，占比为81%，11%和8%。去年公司综合毛利率在运营商业务毛利率抬升带动下，达到37.19%，也是十年来最高水平。

在四大费用中，研发费用216亿元，比2021年188亿元增加15%，超过营收增速，占营收比例为17.6%，这个占比还是非常高的。而公司财务费用中，利息收入高达24.4亿元，比2021年的近15亿元又有明显增加。

在其他收益中，投资净收益10.87亿元，并有公允值变动收益-11.42亿元，以及资产减值损失-11.9亿元。

最终中兴通讯归属于上市公司普通股股东的净利润80.8亿元，同比增长18.6%，比营收增速高11个百分点。公司扣除非经常性损益的净利润后为61.7亿元，同比增长87%。经常性损益有近20亿元，究竟是哪些科目呢？

根据年报披露，包括减值转回、退税等，最重要的构成还是软件产品增值税退税收入，去年带来13.34亿元，中兴通讯也将该项目列为“经常性损益”，还包括中兴创投带来的股权处置收益及公允价值变动损益，去年也有1亿多元。公司2022年度利润分配预案拟向全体股东每10 股派发4元现金（含税），需要股东大会审议批准。

截至3月10日收市，中兴通讯收跌近1%，最新股价32.29元，市值1529亿元，市盈率大约20倍，该估值低于通信设备板块80余家上市公司（去掉异常类公司如大唐电信）估值平均水平（44倍），和中值（36倍）。