8月5日，阿里港股 $09988.HK 今日开盘走弱，盘中一度跌超3%，股价现报93.05港元。昨晚公司公布2023财年第一季度业绩，报告显示阿里巴巴Q1实现营收2055.6亿元，与上年同期基本持平，超市场预期；调整后EBITA 344亿元，同比下降18%，净利润302.52亿元。

阿里Q1业绩成色如何？未来股价又会如何表现？

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具体来看，阿里巴巴中国商业业务收入达1419.35亿元，同比下滑1%。Q1淘宝和天猫上产生的在线实物GMV同比录得中单位数下降，淘特和淘菜菜等新兴业务取得持续持续进展，淘菜菜GMV同比增长超200%。

值得注意的是，截至2022年6月30日止的12个月，超1.23亿消费者在淘宝天猫年度消费超1万元，跨年活跃率约为98%。平台共拥有2500万名88VIP会员，每名会员的年平均消费额超过5.7万元。

此外，阿里国际商业板块温和复苏，本地生活服务板块GMV恢复正增长。云业务方面，本季度同比增加10%，连续七个季度实现盈利。

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在随后的业绩电话会上，阿里巴巴CEO张勇表示，公司一季度收入同比表现文件，主要是因持续改善运营效率以及更专注优化成本，关键战略业务亏损收窄。公司今后重点从用户规模增长转为提升现有用户钱包份额，做好分层运营。

在阿里公布业绩后，多家大行也发布了对其的评价及展望。其中，瑞信予阿里 $09988.HK 目标价161港元，较现价仍有73%上行空间；美银、招银、小摩等大行均认为其季绩超出预期，维持“买入”评级；仅交银国际考虑到公司客户管理收入前景，对其目标价轻微下调。

中金公司发研报指，阿里巴巴1QFY23 收入符合预期，利润超预期；公司多业务矩阵形成互补，新业务减亏显著。

中金表示，宏观环境依然存在不确定性以及消费修复尚需时日，预计阿里集团核心电商GMV 和收入或不会出现明显反弹，而是呈现逐步改善的趋势。且公司决定从用户数量转向用户体验，投入与降本增效并行，有望为高质量增长奠定基础。

该行下调阿里巴巴2023 和2024 财年收入2%和4%，维持净利润预测不变，评级“跑赢行业”，港美股目标价分别为137 港元、140 美元。

交银国际指出，阿里巴巴一财季收入、每股净利润，超出该行预期3%/2%。该行认为，阿里今季度业绩稳步回升加上中国商业盈利能力恢复及云计算、全球物流战略前景，估值具有吸引力。

未来市场关注焦点由年度活跃消费者转移至消费，投资云端及物流基础设施并改善成本结构。该行维持阿里巴巴-SW“买入”评级，预计第二财季总收入同比增长6%，但客户管理收入前景较低，目标价由156港元下调至151港元。

大和业绩点评指，尽管云收入低于该行预期，但阿里巴巴2023财年第一季度核心商务领域的利润率均超预期。该行认为，市场低估了公司未来几个季度由严格成本控制措施带来的盈利上行空间。

作为中国消费复苏的主要受益者之一，阿里巴巴仍被投资者低估，预计其股价将在下半年受益。此外，香港市场双重主要上市、蚂蚁集团的利好消息和股票回购将是该股的主要催化剂。该行将2023年盈利上调5%，以反映亏损收窄。重申“买入”评级与150港元目标价。

小摩表示，阿里首财季利润胜预期，且阿里成本优化推动利润上升，大量业务按季亏损收窄，反映集团正向更有财务纪律和成本意识的方向过渡。

该行表示，相信在未来几个季度，成本优化将继续发挥更重要的作用，预计股价将对这些结果作出积极反应。摩通预计，阿里股价上行空间将由市场上调对其盈测所驱动，当盈利在6至12个月内恢复至20%以上的增长速度时，股价驱动力将转为估值扩张，重申“增持”评级，目标价135港元。

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