8月4日，A股反弹。个人前几日有过判断，如果海峡局势没有出现额外状况，那么股市下跌会被认为是过激表现，所以会产生反弹。但由于沪指的长阴线客观上破坏了上升 趋势，所以短期反弹，但大趋势继续趋弱的可能性比较大。个人观点仅供参考。当然趋势变化不影响价值投资者中长期布局，本轮反弹的主升浪还没有出现，目前仍然可以看作底部结构构筑阶段。

全球金融市场中值得关注的焦点是国际原油价最近数天出现连续下挫，美油已经到90美元/桶附近。当前油价的强势个人认为还是可以维持的，原因是俄乌冲突尚未妥善解决，但投资人也要看到当前宏观周期处在过热冲高阶段，油价保持高位的续航能力不强，所以围绕油价的投资并非中长期投资。个人也建议投资者将焦点切换到新能源方面，无论是电池、新能源车、光伏、风电、储能等等，都比化石能源投资更有潜力，长期风险也更低。但如果油价继续下跌，一般认为油价跌破40美元/桶为油价过低，那么投资人对于新能源板块也要小心。因为油价若再次低迷，可能客观上意味着过热周期结束，经济周期将进入到高波动的去杠杆环节。经济周期中繁荣-衰退循环重启。

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油价的上涨和下跌都是势不可挡的，油价上涨是供不应求，下跌是供过于求，为何会供过于求？如果是过去，油价供过于求在于美国页岩油和伊拉克产油量提升，但此次如果油价下跌，供过于求是因为油价走高后伤及需求，有些人开始换新能源车，有些下游工厂因为高油价关闭，有些工厂因为央行遏制通胀紧缩而关门，那么一轮周期波动就不可避免。

虽然7月PMI跌破 50枯荣线，但从细分数据来看，中国的经济实际情况其实还好，我国实体企业竞争力增强，制造业和服务业都表现出色，且有庞大的贸易顺差作为经济支撑。美中不足是房地产行业投资下滑，产业支柱转换会不会伴随阵痛期？财富500强公布，很多房地产企业被挤出了名单，这些企业发生了什么，我想大家都是知道的。这可能也形成一个循环，因为有的房企交不了楼，新的买房者买房行为减少，买房行为减少导致房地产收入端更弱，负债端产生的借款利息反而因为海外加息升高，此消彼长下导致房企经营更加困难。是否有解决办法？过去万达是有办法的，也就是一个房企接盘另一个房企资产。但如今大房企吃不下这么庞大的资产，所以此时，政府层面的“保交楼”就尤为重要，这也是房产项目最后的接盘方，只不过，保交楼并不是完全接盘，而是减少房地产行业的负外部性。

楼市的雷何时拆除？美联储为首的欧美央行重新将政策基调从紧缩调整为扩张的时候。而那个时候欧美经济已经出现了周期性颓势，但却可以给中国楼市补血。过去很长一段时间，房企都在海外低息发行美元债，所以，本质上房地产的问题，还是一个全球货币流动性的问题。对于经济来说，低通胀、低利率同时出现，往往是经济繁荣的开始。而高通胀、高利率同时出现，往往是衰退的开始，所以，目前阶段，还不能确定房地产风险消除，依然不是最好的买房时机，除非抵账房出现挥泪大甩卖。

板块上，今天特高压表现不错。电网是旱涝保收的板块，经济好，油价高，电力需求旺盛，那么电网扩容带来投资需求，经济欠佳，油价低，政府财政基建拉动，电网又是首当其冲的公用事业投资领域。今年，特高压板块也一直表现强劲，投资人还是值得关注的。

最后要说明，有些风险点是清晰可见的，但实体经济中具体的企业未必受到宏观因素的影响。房地产的风险，未必会影响智能手机的销量，也挡不住病人进医院，更不能改变人要吃喝，所以，价值投资者依然可以继续在市场中寻找合适的股票作为长期投资的目标。

有人问，我们最近为何不提医药股了，不是我不想说，而是我说医疗是历史性机会，没有人相信了，我写了没有几个人看。从去年的高估跌到今年 严重低估，很多人不仅对持有医药股失去了信仰，甚至对价值投资失去了信任。其实医药行业的投资逻辑并没有发生变化，一个是中国人口老龄化，国内医药需求依然巨大。一个是中国药企进入全球医药创新产业链。

目前医药板块是三重底，估值底，PE24倍，低于历史上98%的交易日。机构底，二季度公募基金医药股持仓处于2017年以来的低位。第三个就是市场情绪底。无论是美联储，台海，还是带量采购，把股民都吓坏了。其实，这种极端恐惧的状态，也给了价值投资人，长期的投资机会。

如果你买了价值低估的股票，你就要等到价格达到你算出来的内在价值时卖掉，这是很难计算的。但是如果你买了一个伟大的公司，你就坐那儿待着数钱就行了。价值投资者的盈利一定来自于有底气的优秀企业和长期的持有，这也需要我们投资人不断修炼投资，深化思想认识，做一个有底气、有眼界、有信仰的价值投资人！

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