近日农业农村部关于做大做强生猪养殖的建议，从政策端为行业回暖注入强心剂。国家统计局数据显示，4月份以来，猪肉价格已经连续三个月环比上涨，同比跌幅持续收窄。4-6月，猪肉价格环比分别上涨1.5%、5.2%、2.9%，从数据来看，猪价虽不及2021年同期，但正在持续回暖之中。

8月4日温氏股份披露业绩快报，上半年公司实现营业总收入为315.44亿元，净利润为亏损35.17亿元，上年同期亏损24.98亿元。

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报告期内，公司销售肉猪800.6万头，毛猪销售均价13.59元/公斤，同比下降41.74%，公司养猪业仍然处于较大亏损状态。

猪企牧原股份、新希望、正邦科技、罗牛山、新五丰、巨星农牧、神农集团等筑起也于近日披露了2022年上半年公司业绩预告。从上半年业绩来看，虽然猪价回暖，但是各大猪企亏损十分严重。

牧原股份预计2022年上半年亏损63亿元-69亿元，同比减少166.13%-172.43%，上年同期盈利95.26亿元，

正邦科技发布业绩预告，公司预计2022年1-6月归属上市公司股东的净利润-46亿至-38亿元，同比变动-221.66%至-165.72%。

新希望预计2022年半年度归母净利亏损39亿元-42亿元，上年同期亏损34.15亿元。

仅天邦食品扭亏为赢，天邦食品预告称，今年上半年净利润为5.8亿元~6.5亿元，同比上升189.16%~199.92%，上年同期则为亏损6.51亿元。实际上，2022上半年，天邦食品净利润扭亏为盈，主要贡献来自转让子公司51%股权产生的投资收益13.94亿元。

对于下半年投资布局，有不少券商的策略研报提及猪周期景气度反转的投资逻辑，尤其看重周期反转后，中小市值猪企的业绩与股价弹性。

西部证券研究表示，目前上市猪企生猪养殖完全成本普遍在16.50~20.00元/公斤，最新猪价已能覆盖完全成本，对2022年下半年猪价较为乐观，预计上市猪企将普遍实现扭亏。

中航证券指出，生猪板块估值仍有空间。首先，从PE角度，生猪板块估值仍有空间。回顾了主要猪企2016年周期高点的PE极值，均值在16倍左右。假设2023年是本轮生猪周期的高点年份，我们计算主要上市猪企23年的预测净利润对应PE的水平在11倍左右，仍存在一定的估值空间。从头均市值角度，当前头均估值仍有空间。历史上，生猪周期主要猪企头均市值能达到8000-10000元/头的水平。

（投资顾问：江淑姣 执业编号：A0840619120001）

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