截止至3月22日,今年申万医药生物指数累计涨跌幅为-13.0%,同期万得全A(除金融、石油、石化)为-13.7%,医药行业表现虽好于大盘但差距并不明显。医药商业板块近期受益于新冠小分子药物国内商业化事件,股价修复较为显著。此外生物试剂供应、原料药、制药设备等子板块估值水平仍处于2004年以来估值分位60%以上水平。

2021年末基本医保基金收入增速持续高于支出增速,年末医保基金累计结存超过3.6万亿元,再创历史新高,医保压力趋缓。前六批集采降价节费效果明显。因上年全国推行大规模新冠疫苗接种,全年规模以上医药制造业企业实现利润总额同比增长近八成。

欧美每周新冠新增确诊人数已从峰值回落,包括美德等国已宣布逐渐取消新冠管制措施,而在Omicron变异株更强的传染性下,目前国内疫情仍呈现为多点爆发。在坚持动态清零的防控方针下,近期国内已放开新冠抗原检测渠道,同时批准辉瑞Paxlovid进口注册,国内多家公司也涉及参与该款药物的上游生产与国内商业化。

投资分析意见:建议关注当前疫情局势下的新冠产业链公司,包括:君实生物-U、药明康德等,以及前期超跌“性价比”凸显的个股及具有长期配置逻辑的细分板块,包括:健友股份、司太立、百克生物等。

风险提示:新冠疫情风险、新冠产业业务订单的可持续性、集采风险、新药研发风险。