本周关注：原材料价格持续上行，多家防水、涂料企业上调产品价格受目前国际市场原油和大宗材料价格持续上涨、俄乌战争爆发及地缘政治复杂多变影响，年初以来原材料价格持续上行，原油、沥青、钛白粉价格分别同比上涨103.1%、49.2%、6.2%，防水、涂料企业成本承压。截止3 月25日，英国布伦特Dtd 原油现货价124.6 美元/桶，同比上升103.1%；山东沥青（200#）市场成交价4550.0 元/吨，同比上升49.2%；金红石型钛白粉现货价19800.0 元/吨，同比上升6.2%。

根据中国建筑防水协会发布的《关于工程防水材料质量风险提示函》，2022年初，沥青防水卷材、水性防水、涂料、聚氨酯防水、涂料主要原材料价格大幅上涨，平均涨幅超过30%。2021 年1 月至2022 年2 月，防水行业主要原材料价格大幅上涨，其中沥青防水卷材的主要原材料沥青、SBS、聚酯胎涨幅分别为36%、30%、43%；水性防水、涂料主要原材料VAE 乳液、弹性丙烯酸乳液、丁苯乳液涨幅分别为57%、39%、35%；聚氨酯防水、涂料主要原材料异氰酸酯涨幅为54%。沥青占沥青防水卷材原材料成本50%-70%；乳液占水性防水、涂料原材料成本50%-90%；异氰酸酯占聚氨酯防水、涂料原材料成本30%-50%。

为应对成本压力，2022 年以来，已有包括科顺股份、东方雨虹、三棵树等至少30 家防水、涂料企业纷纷上调部分产品价格。其中，科顺股份产品上调幅度为5%~30%，东方雨虹产品上调幅度为10%~20%，三棵树防水、涂料产品上调幅度分别为10%~20%、5%~15%。此轮涨价或有望缓解一部分成本压力。

板块涨跌幅：本周上证综指下跌1.2%、创业板指下跌2.8%、万得全A 下跌1.4%、建筑材料（申万）下跌3.7%。建材行业细分领域中，中航高科(600862)公司动态点评：聚焦新材料 核心能力持续强化 赋能未来长期发展中航高科(600862)公司动态点评：聚焦新材料 核心能力持续强化 赋能未来长期发展玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别下跌2.5%、2.1%、0.7%、3.1%、2.1%个股涨幅前五：北玻股份（+61.1%）、万邦德（+14.3%）、坤彩科技（+9.2%）、海南瑞泽（+9.1%）、天安新材（+6.7%）

个股跌幅前五：金刚玻璃（-18.8%）、扬子新材（-12.7%）、嘉寓股份（-12.5%）、震安科技（-11.7%）、国检集团（-10.8%）

各版块估值情况：1）水泥申万指数最新TTM 市盈率为8.12 倍，2015 年年初至今市盈率区间为6.24 倍~32.91 倍；水泥申万指数最新市净率为1.18 倍，2015 年年初至今市净率区间为0.86 倍~2.73 倍。2）玻璃申万指数最新TTM市盈率为12.98 倍，2015 年年初至今市盈率区间为12.98 倍~120.81 倍；玻璃申万指数最新市净率为2.98 倍，2015 年年初至今市净率区间为1.25 倍~5.66倍。3）管材申万指数最新TTM 市盈率为23.95 倍，2015 年年初至今市盈率区间为19.68 倍~87.81 倍；管材申万指数最新市净率为2.96 倍，2015 年年初至今市净率区间为1.99 倍~5.87 倍。4）耐火材料申万指数最新TTM 市盈率 为16.49 倍，2015 年年初至今市盈率区间为13.61 倍~218.07 倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.82 倍，2015 年年初至今市净率区间为1.42 倍~6.11倍。5）其他建材申万指数最新TTM 市盈率为19.99 倍，2015 年年初至今市盈率区间为17.02 倍~94.69 倍；其他建材申万指数最新市净率为2.61 倍，2015 年年初至今市净率区间为2.07 倍~7.72 倍。

重点数据跟踪：水泥：全国水泥价格指数周环比下降0.4%，月环比上升2.3%。玻璃：玻璃期货价格周环比上升8.8%，浮法平板玻璃（4.8/5mm）市场价周环比下降6.1%。原材料：动力煤价周环比持平，英国布伦特原油价周环比上升9.9%。地产基建：2022 年前两个月房地产销售同比减少9.6%，新开工面积同比减少12.2%。

行业动态：1）水泥网APP：多地涨价！水泥行业的“春季躁动”却为何迟迟未来？2）中外涂料网：涂料最高涨30% 科顺全线产品价格上调；3）中国建材杂志：2022 年3 月建筑材料工业景气度回升 景气指数（MPI）为132.9点；4）水泥网APP：一个12 万亿市场崛起！水泥企业再迎新赛道！发改委发重磅文件！5）中玻网：玻璃纯碱期货联袂上涨，现货交易继续走弱下周大事提醒：1）3 月28 日：凯盛科技业绩发布会。2）3 月29 日：松发股份年报预计披露日期。3）3 月30 日：海南瑞泽、金圆股份、华新水泥、洛阳玻璃、青龙管业、方大集团、亚玛顿、山东玻纤年报预计披露日期。

投资建议：1）稳增长需求向好，水泥板块股息率较高，关注塔牌集团、上峰水泥、华新水泥、海螺水泥等。2）地产融资环境向好，关注家装建材龙头东方雨虹等。3）铝模板、功能性遮阳材料、国产UTG 领先企业等细分领域龙头业绩表现较好，关注志特新材、玉马遮阳、凯盛科技等。4）BIPV 行业未来空间打开，关注东南网架等。

风险提示：原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期；环保政策或出现反复；行业竞争加剧等。