◎ 来源 | 地产密探（ID：real-estate-spy）

◎ 编辑 | 密探君

上周六（3月12日）晚上，当代璞誉微信公众平台发布针对网络刊发其“烂尾”不实信息的一则官方回复，地产密探因之前关注过该楼盘，第一时间也知道了。

此消息一出，地产密探也非常纳闷，当代璞誉怎么突然就冒出个“烂尾”？

记得印象比较深的是，当代璞誉去年6月起，官方微信公众平台曾发过多条自称是成都TOP级“车位”的营销推文，从图片看，的确很有豪华、艺术范儿。

注意！去年10月底，当代璞誉也曾发过一则严正声明，说自己与当代置业无任何关系。实际上，熟悉资本市场及全国房企状况的，自然不会将之混为一谈。

当前楼市虽然各种松绑，但距离企稳及回暖还有很大的距离，而成都作为新一线，年初以来，楼市政策一直较为谨、克制，各房企的营销、去化压力依然很大。

作为“准业主”来说，都不希望自己辛辛苦苦花了几百万买的楼盘“烂尾”，当代璞誉的官方回复能否彻底打消购房者疑虑，外界不好妄加揣测，但不妨碍从公司运作层面深入解析。

一直以来，当代璞誉的开发商都是成都天际置业，其由成都中德颐年置业和成都博奥天行贸易有限公司合资持股，分别约为71%、29%，而成都博奥天行贸易有限公司又由成都中德颐年置业和成都地奥置业合资持股，分别为90%、10%。

依此来看，成都中德颐年是当代璞誉的实际控股方。据调查，围绕当代璞誉的开发，很多资本运作均是围绕成都中德颐年而展开。

2018年底以来，成都中德颐年曾引入平安信托发行璞誉一号集合资金计划融资4.3亿元，2019年8月底，平安信托退出，该公司持股结构回到四川中德颐年投资有限公司、武汉当代地产和汪斌三方合资，其中武汉当代持股最多。

此后不足1个月，与四川中德世纪及幕后江西洪客隆集团密切关联的四川中德颐年投资有限公司退出成都中德颐年，渤海信托以接盘形式介入。实际上，这是成都中德颐年的一种变相融资。

去年10月底，渤海信托退出成都中德颐年，30%股权卖给了武汉当代，后者在成都中德颐年置业的持股比例高达91%，汪斌早些年是四川中德世纪在成都多个网红楼盘的营销操盘手，在当代璞誉主导“小股操盘”，与武汉当代“各得其所”。

分析至此，从时间点看，当代璞誉前期开发资金来源，更多来自先后引入的两大信托公司融资，该楼盘首次摇号预售在2019年底，彼时一段时期的确卖得很好，预售及回款可以解决项目公司的一部分现金流。

2021年3季度起，全国楼市受多重利空影响急剧进入“严冬”，这才有了去年11月下旬成都率先出台“加快项目上市销售、提高预售资金监管效率、协调金融机构加大支持力度等多条新政，到今年前2个月，全国虽有各种松绑，但房企整体销售同比下滑幅度依旧触目惊心，市场重拾信心仍需时间。

房企销售端陷入不利，融资端也未真正打开，尤其是对民营房企，金融机构对其开发贷则颇为谨慎。

据天眼查，2019年2下旬，成都中德颐年所持成都天际置业约2400万元资本至今仍质押于中国信达，汪斌所持成都中德颐年1800万元资本至今也质押于中国信达。去年10月底以来，武汉当代地产所持成都中德颐年91%股权质押给了浙商资管。

很显然，上述系列有效质押是相关方为了融资需要。站在武汉当代地产背后的，是武汉当代集团。据相关公开数据，截至去年6月底，武汉当代集团总有息借款总额414.26亿元，其中短期有息负债210.3亿元。

就210.3亿元短期有息负债，涉及短期借款92.17亿元、一年内到期有息负债97.36亿元，应付票据近20亿元，同期末货币资金约69.2亿元，比上年底减少20多亿元，这不难看出其彼时起短债偿还压力较大，对外担保余额约74.2亿元，其中逾66亿元为关联担保。