十一小长假临近，根据港交所2022年国庆节休市安排通知，港股10月1日（星期六）到10月3日（星期一）休市，10月4日（星期二）至10月7日（星期五）正常开市。

换言之，港股市场在十一假期期间仍然开市，国际市场的任何风吹草动，都会率先体现在港股表现中，也为投资者提供更多估值启示。

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9月13日至今，港股整体延续调整走势。截至周三收盘，恒生指数 $HSI.HK 累跌4.74%，恒生科技指数 $HSTECH.HK 累跌8.34%。港股中秋节后再度出现疲软的背后，主要受近日美联储加息预期加强、美元指数维持高位、离岸人民币对美元汇率一度破7等影响，压制了市场情绪。

那么，在距离国庆前约一周的时间，港股将会有怎样的表现呢？本文整理了2007年-2021年历年十一前后港股的涨跌表现，看一看有何经验可以借鉴。

数据显示，在过去15年间（2007至2021年），10月1日前五个交易日，恒指上涨概率为33.3%，下跌概率为66.7%。而10月1日后五个交易日，恒指上涨概率为80%，下跌概率为20%。

恒生科技指数由恒生指数公司有限公司在2020年7月27日推出，令人震惊的是，在过去两年间（2020年至2021年），10月1日前五个交易日，恒生科指均录得下跌，平均下跌概率100%。而10月1日后五交易日，恒生科指两年均录得上涨，平均上涨概率100%。

从历年的市场表现来看，节后上涨的概率相当大，投资者是否可以提前进场埋伏呢？

尽管港股近期延续下跌走势，但丝毫不影响南向资金大举“扫货”，Wind数据显示，截至9月20日，南向资金9月净流入180.33亿元。今年以来，南向资金合计净流入2360.80亿元。

国信证券分析师认为，南向资金上周呈现出了比较坚决的底部加仓态势，内资投资者仍然在坚守基本面改善的交易主线， 而外资投资者则在聚焦于流动性环境的演绎。随着美联储利率逐步接近 375-400 基点，外资投资者所聚焦的流动性演绎将逐步淡化，而宏观和微观的基本面复苏有望成为可持续性更强的港股市场主要驱动因素。

除了南向资金加速增持，资管巨头在加速抄底。最新披露的持仓数据显示，富达国际旗下两只中国股票基金均在8月对多只股票进行增持。截至8月底，富达国际旗下中国焦点基金的前十大重仓股分别为腾讯控股 $00700.HK 、建设银行H股 $00939.HK 、阿里巴巴 $09988.HK 、阿里巴巴ADR $BABA 、中国人寿H股 $02628.HK 、招商银行H股 $03968.HK 、工商银行H股 $01398.HK 、百度ADR $BIDU 、联想集团 $00992.HK 、东风汽车H股 $00489.HK 。

具体来看，今年8月，该基金对其头号重仓股腾讯控股的持股数加仓幅度达61.18%。此外，基金将阿里巴巴的美股仓位移至港股，在减持阿里巴巴 ADR $BABA 7.12%股份的同时，增持港股阿里巴巴 $09988.HK 17.66%的股份。

此外，富达国际旗下的另一只规模更大的基金——中国消费动力则在8月对互联网板块进行了全面加仓。

国信证券表示，在国内经济复苏较为平缓的背景下，海外投资者缺乏指向性一致的利好因素。一方面，以“我为主的”的货币政策或将为港股进一步提供流动性支撑；另一方面，中外货币政策暂未形成共识，对人民币资产或将构成一定的汇率压力。但稍加拉长周期看，当我国经济在未来逐步进入扩张期，消费转暖时，企业 ROE 将进一步回升。同时，在经济复苏的趋势得到明确后，货币政策有望转稳健，人民币汇率有望企稳或回升。届时，对海外投资者来说，港股将是有多重利好因素叠加的市场。综上，该行依然坚持目前港股下行空间有限，上行弹性充裕的观点，持续推荐互联网与高股息，同时建议投资者关注物业、创新药、软件。

平安证券表示，全球股市在紧缩周期持续与衰退阶段将至的背景下持续弱势，估值与盈利的双杀似乎蔓延至全球各大主流市场，全球范围的投资者愈发关注资产的安全性、流动性与防御属性。就股市而言，最具上述三种特性的标的需要兼备以下三个条件：资产质量优、经营稳健性强、估值低。这三个条件同时满足的市场标的并不多，要在市场中找到这样的标的，就需要去流动性本就不充裕的市场寻找，而港股市场恰恰提供了这样的机会。

在港股市场，以科技互联网为代表的恒生科技、以能源周期为代表的周期蓝筹、以可选消费和相应上游板块为代表的低估龙头所组成的 “一体两翼” 正是现阶段兼具防御属性和反击弹性的策略，值得关注。

广发证券指出，当前港股已完成筑底，美联储货币政策仍处于紧缩、美元流动性是市场担心制约港股趋势反转的核心矛盾。同时也表示，当下无须过度担忧，预计港股盈利底将在22年出现。该行还指出，南下资金对港股配置型思路明显，在港股下行时反而由净流出转为净流入。展望未来，港股仍然是保险资金与理财的绝佳“出海”机会。

国海证券海外策略团队认为，港股目前利多与利空交织，4季度行情或将好于3季度。中泰国际也指出，9月港股大盘仍将面对上行阻力，当前以板块行情为主，更大的机会来自四季度美联储紧缩政策逐渐退坡后。