这是一家全国最大的制药集团，目前公司不仅研发出中国首个伟哥，还为全球其他国家的伟哥生产企业提供原材料。

凭借着在该领域的强大竞争力，这家企业还获得了中国证券金融公司的战略入股，目前证金公司是其第五大股东。

从2019年开始，该企业的历史净利润已经连续两年出现了下滑，并在2020年创出了近三年来的历史新低。

(资料图片仅供参考)

而到了2021年这一切发生了彻底的改变，该公司在这一年里完成了37.2亿元的净利润，并创出了历史新高，该企业在这一年里发生了质的飞跃。

但是在2022年第三季度，这家公司的销售回款时间却延长了，在本文的最后翻译官会详细介绍这些细节。

目前，该企业的股票在充分回调了40%以后，于近期走出了一波短暂的上涨趋势。

大家好我是财报翻译官，今天将调研A股医药概念板块中，白云山(股票代码:600332)这家上市企业2022年第三季度财报，下面进入今天的主题。

主营业务及核心竞争力

在该公司的财报中翻译官发现，白云山的主营业务为中西成药、化学原料药和天然药物的研发、生产及销售。

该公司大商业的收入占比为65.44%，大健康的收入占比为17.52%，大南药的收入占比为16%。

在这家企业的财报中翻译官还发现，该公司大健康板块的核心品牌王老吉已经连续6年在中国品牌力指数凉茶品牌排行中位列第一。

而在2022年6月，其全资子公司进入中国医药商业协会发布的2021年药品流通业零售企业百强名单，这些都彰显了其在该领域的强大竞争力。

而在该企业的分红信息中翻译官还得知，这家公司自上市以来累计分红22次，总共派发现金65.48亿元。

并在2017~2021年期间为股东分了三次红，分红占净利润的平均比重为30%。这个比例不算低，说明该企业对股东十分负责。

以上是对这家公司基本情况的介绍，下面我们再来分析一下该企业的净利润表现。

业绩表现

以下内容和财务数据均源自该公司2022年第三季度报，并没有任何个人观点。

2021年第三季度，这家公司的净利润为33.12亿元。到了2022年第三季度，该企业的净利润就达到了34.74亿元，同比增长了5%。

虽然这家公司的利润在去年第三季度的增长幅度并不是很大，但是在A股医药概念板块292家上市企业中，却能排在第3的位置，这说明其规模相对来说并不小。

看过了这家公司的净利润表现，下面我们再来分析一下该企业的现金流情况。经营活动产生的现金流量净额这个指标，是衡量一家公司现金收支情况的，也被称为净利润的试金石。

2022年第三季度，该企业的净利润虽然有34.74亿元，但同期这家公司因经营活动而实际收到的现金净额却为32.99亿元。

因为在会计权责发生制下，只要当一家企业的销售合同签订了，即使货款还没有打到公司的账户里，此时净利润就产生了。

所以现金流量净额比净利润低是一个正常的现象，因为两者之间的差额就是还没有收到的货款。

而在2022年第三季度，这家企业的现金流量净额几乎和净利润一样多，这说明公司目前的现金流比较充裕，其账户里的钱也变多了，而这对该企业的生产经营是非常有利的。

在本环节的最后我们再来分析一下这家公司的赚钱能力，净资产收益率是衡量一家企业赚钱能力最有效的指标，它是净利润与股东权益的比值。

2022年第三季度，该公司的净资产收益率为11.05%。这说明如果管理层使用股东的100块钱，通过医药的生产经营，9个月后就能赚到11.05元的净利润。

而这家企业目前的赚钱能力，也就是净资产收益率在A股医药概念板块292家上市公司中排名第58位。这个名次也不算低，说明其赚钱的能力相对来说很强。

综上所述，在2022年第三季度，这家企业的规模很大，赚钱的能力非常强，并且其目前的现金流也非常充裕。

净利润增长原因

下面我们来分析一个重要的问题，是什么原因使得该公司的净利润出现了增长，希望大家能认真阅读。

通过使用杜邦理论分析翻译官发现，在2022年第三季度，该企业净利润增长的主要原因是，销售净利率的提高。

2021年第三季度，这家公司销售100元的药品只能赚到6.55元的净利润，销售净利率为6.55%。

而到了2022年第三季度，该企业同样销售100元的药品，却能赚到6.72元的净利润，销售净利率提高了3%。

这家公司目前的销售净利率，在A股医药概念板块292家上市企业中排名第187位。这个名次处在板块中等偏下的位置，说明其销售净利率相对来说并不是很高。

通过上述分析我们了解到，在2022年由于该公司产品价格的上涨或者原材料价格的下降，这不仅提高了该企业的销售净利率，还使公司第三季度的净利润出现了增长。

不足之处

上面看过了这家企业那么多的优点，下面我们再来分析一下该公司目前存在的问题，翻译官来给大家做一个风险提示。

通过分析主要财务数据后翻译官发现，在2022年第三季度，这家企业最大的问题在于销售回款时间的延长。

销售回款的时间，就是该企业销售药品的账期，也是货款回到公司账户里的时间，用应收账款周转天数这个指标来衡量。

2021年第三季度，这家企业销售完药品之后，只需要65天就能收到货款。而现在却需要69天，销售回款的时间延长了6%。

销售回款时间的延长使货款回到公司生产环节的速度变慢了，这样就降低了该企业的资金使用效率，减弱了其赚钱的能力，同时销售回款时间的缩短也是能阻碍一家企业净利润增长的因素，这点是需要我们注意的。

如果把上市公司的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该企业能维持C级的水平。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐白云山这只股票，也没有说白云山公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。