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3月1日，阳春三月已致，市场强劲反弹，板块热点全面开花，主因是2月份制造业PMI为50.6好于预期，1月份为50.1。说明2月制造业全面复苏。对非制造业投资人也不必担心，1、2月份旅游出行的火爆情况有目共睹，服务业一定也不会差。整体向好态势明确。PMI向好，那么出口呢？关注两方面，一方面是2月24日外汇管理局公布1月贸易赤字，大约1000亿人民币，看惯了贸易顺差的中国投资人偶见贸易逆差会感到不适应。不过大可不必杞人忧天，因为1月是过年，按照我国制造业的惯例，开工应该在2月份，出口应该在3月份，年初出口不振是正常现象。当然，2月份出口数据可能也不会太好，不宜有过高期待，从中欧、中美西等航线海运运费走低可以看出，当前中国出口还处于淡季，期待3月会有较大的改观。

如果出口在3月复苏，中国制造将重塑金身，缔造不败神话。如果，万一3月出口没有复苏，比如因为欧美经济衰退需求下滑导致出口不振，那么我们需要建设一个需求旺盛的国内市场。对此，投资人就要关注3月全国两会和中央财政预算。中央财政预算能否在2023年加大力度提振内需，我们拭目以待。政策拉动内需的主要方式是基建投资和消费激励。基建上我看好新基建，包括算力、通信、电力等基建，原因我们说过，铁路公路等基建设施存在边际效益递减，砸10块钱产生2块钱产值，不合算。而算力、通信、电力等领域进行基建的投资回报率比较高，社会整体效益较好。消费激励方面主要还是消费补贴和消费券为主，偏向于新型消费。长期提振消费，需要从人口、收入下手，有收入自然就肯花钱。但还是那句凯恩斯主义的经典话语：“长期看，我们都死了。”所以不能放弃短期经济刺激、消费激励。这也是我2023年极力看好消费股的原因。

电信三大运营商最近表现火爆，去年我对三大运营商的分析是不少的。中国电信在A股上市的那段时间我集中谈过，后来腾讯和联通成立合资公司的时候也集中谈过很多次。三大运营商如今的还在上涨，但上涨理由却不同。电信A股上市的时候，我的投资理由是便宜，且电信作为基础设施，是未来发展大方向。联通和腾讯成立合资公司的时候，我的投资理由是新混改模式。而如今三大运营商的投资卖点是国有云。今年，互联网企业出现一个现象，互联网C端产品经理基本被裁撤，而BG端业务成为香饽饽。为什么C端不做？因为C端新产品要烧钱，要买流量，且强监管下，C断业务限制增多。而B端和G端则是政策鼓励的方向，二十大报告就强调数实融合，本质目的是想要互联网平台通过数字技术给企业赋能。

理想很丰满，现实很骨感。现实中，B端和G端的需求和C端不同，C端要的是引流，互联网企业长项就是流量，而BG端要的是人脉和贴身服务，这时候三大运营商为代表的国有云人脉优势就体现出来了。在B端大型企业和G端，三大运营商的生意要比互联网云企业好做很多，云服务成为三大运营商新的业绩增长点，这项业务符合当前数实融合的大方向。而更加有趣的是，因为互联网企业为BG端做了很多准备，建了很多设施，三大运营商顺势和互联网企业合作，获得了很多现成的技术和资源。还记得，云计算最大的特点就是资源灵活配置，三大运营商从互联网手中购买资源，再到BG端变现，钱赚得很快乐。所以，三大运营商在国有云领域很能打。中国电信在A股上市的时候，港股从2.3涨到了3.2，而如今港股是4.2港币/股。未来如果云计算打通，再叠加5G资费提升，三大运营商的好日子可能还在后面，股价也有继续上行的动能。当然，三大运营商的好日子也让ICT设备板块更加繁荣，一环扣一环。

吕长顺（凯恩斯） 证书编号：A0150619070003。【以上内容仅代表个人观点，不构成买卖依据，股市有风险，投资需谨慎】