事件描述

国家卫生健康委和国家中医药管理局于3 月15 日公布《新型冠状病毒肺炎诊疗方案（试行第九版）》。

事件评论

诊疗方案优化：病例分类收治，轻症集中隔离。本次修订版重点修订内容如下：1）诊断标准简化：其中，“有临床表现”且“存在接触历史”才会被认为“疑似病例”；“核酸阳性”的“疑似病例”认定为“确诊病例”，确诊病例又分为轻型、普通型、重型和危重型，删除无症状密接的筛查。2）分类隔离管理：流行调查+抗原检测相结合，疑似病例和抗原阳性闭环管理，“核酸阳性”方可进入隔离，并且按照规定进行网络直报，减少疑似病例的上报。“间隔24 小时两次核酸阴性”解除疑似病例嫌疑。3）医疗资源面对重症病例：

轻型病例集中隔离，隔离场所与入境人员、疑似病例分开；其它病例在定点医院隔离治疗，重症、危重和高危人群入ICU 治疗。将Paxlovid（辉瑞特效药）和国产单克隆抗体写入诊疗方案，完善中医治疗方案。4）解除隔离条件放松：两次间隔24 小时的核酸检测N基因和ORF 基因Ct 值>35，或核酸检测阴性，即可解除隔离。满足解除标准后，从“出院后隔离14 天”转换为“居家监测7 天”，较前标准放宽。

疫情“倒春寒”难持久，静待春暖花开。受Omicron 毒株高传播性的特征影响，2 月底以来国内疫情反复趋势明显，全国新增确诊人数再次达到历史较高水平，出行链板块股价表现充分反映基本面的悲观预期。但参考美日本轮受奥密克戎冲击带来的疫情影响周期，房地产行业月报：数据继续下行 稳增长趋势不变房地产行业月报：数据继续下行 稳增长趋势不变新增确诊在一个月左右的时间达到历史峰值，随后从高点出现明显回落；复盘2021 年国内疫情反复，新增确诊往往在两周左右的时间见顶。因此2022 年在国内防控能力更强、经验更为丰富、疫苗覆盖率更高的前提下，本轮疫情得到有效控制或仅是时间问题，我们对于二季度国内出行需求复苏趋势并不悲观，疫情的“倒春寒”虽寒冷但难以持久，冬日尾声的阴霾终将散去，于底部我们怀有乐观的预期。

《新冠病毒诊疗方案》优化，出行走向“正常化”。2021 年8 月以来，我们强调航空机场的底部机会，底部的乐观展望来自于供给端的变化：1）航空产业资本开支的缺口，将会在释放弹性的同时修复长期ROE；2）国内和海外免税供应链此消彼长，消费回流将驱动机场免税客单价提升。近期航空和机场等疫后复苏链条的大幅下跌，我们认为更多的是资金避险的需求驱动：1）年初以来超额收益明显；2）节后国内疫情压制景气和预期。《新冠病毒诊疗方案》优化落地，在减轻医疗资源挤兑、提升检测效率、弱化病毒对经济生活影响方面具有积极影响，预计随着新政策的实施落地，将强化居民出行信心，我们认为出行板块“正常化”已经箭在弦上，看好航空机场和铁路等出行板块的系统性机会，短期建议关注国内市场为主、基本面复苏确定性更强的春秋航空、吉祥航空、华夏航空与京沪高铁，中长期建议关注国际航线反转更为获益的三大航与上海机场、白云机场。

风险提示

1、 国内与海外市场疫情大规模反复；

2、 人民币与汇率大幅波动风险。

3、 油价大幅上涨。