俄乌战争，美联储加息的强烈预期，新冠疫情再次反弹……

内外部环境交织的不利因素，令3月份的A股一泻千里、哀嚎遍野！

作为宇宙核心资产的宁德时代，已连续4个月收获了长长的大阴线，股价从692元的峰值一路下跌至443.01元的谷底，周线趋势呈现出孔雀东南飞的典型特征。

截至估值之家发稿时，宁德时代股价为476元，2021年静态市盈率为84倍，2022年动态市盈率为45倍。

站在目前的时点上，宁德时代的股价是否被低估？宁德时代的内在价值到底是多少？宁德时代的合理目标价应该是多少？

带着这些问题，估值之家从宏观变量、行业景气周期、业绩成长性三个维度展开了定性研究，并结合多种估值模型试图做出定量研究。

从宏观变量来看，美联储议息会议将于今日召开，市场预期将加息5个BP，加息利空兑现之后，有利于全球风险偏好的上升，科技、互联网、新能源等久期较长的成长股将迎来一波强劲的反弹。

俄乌战争也处在稳定性谈判阶段，VIX恐慌指数也处于见顶回落阶段，全球避险情绪得到缓解，资金有望结束恐慌性涌入美元指数避险，资金有望重新向新兴国家资产进行回流。

国内2月份的社融、新增人民币贷款等流动性数据虽然低于预期，但在“稳增长”的巨大压力之下，估值之家认为3月份随着房地产、中游制造业传统开工旺季的到来，流动性数据得到边际性改善将是一个大概率事件。

据此，估值之家认为，从宏观策略角度来看，下一阶段市场的核心交易特征将围绕着“市场风险溢价（ERP）下降、市场风险偏好上升”的交易主线，资金将全力追逐业绩确定性较强的成长股，宁德时代将会是首选配置标的！

从行业景气周期来看，新能源汽车2月渗透率已达21.8%，整个新能源汽车产业链正处于产能快速爬坡、销量爆发性增长的超级景气周期。

据此，宁德时代所处的行业景气周期非但没有改变，而且还在继续强化！

从业绩成长性来看，基于万得一致性业绩预期数据，宁德时代2021年EPS（全面摊薄）增长率为137%，2022年EPS增长率为85%，2023年EPS增长率为43%，呈现出确定性高速成长的显著特征。

从相对估值角度来看，宁德时代PEG（2021年市盈率÷2022年EPS增长率）仅为1，相对于成长股行情峰值时动辄2、3的PEG而言，已处于相对合理区间。

从相对市盈率的角度来看，宁德时代当前市盈率处于历史市盈率区间的27百分位，大致处在相对低点。

从估值溢价角度来看，2022年宁德时代预期EPS增长率为85%，即使采用10%的折现率计算，估值溢价率（预期EPS增长率-折现率）也高达75%，按照目前PEG为1的2022年45倍的合理动态市盈率计算，2022年宁德时代可以达到79倍的动态市盈率（45 x1.75），再按照2022年10.48元EPS的万得一致性预期计算，2022年宁德时代的股价可达828元/股。

站在目前500元以下的股价，宁德时代是否被低估已一目了然，股价已进入合理狙击区域！