本报告导读：

第九版新冠诊疗方案针对轻症病例治疗，隔离等规定大幅优化，但卫健委明确不意味着防控政策放松；3 月18 日起韩国取消出境公民5000 美元免税购物限额。

摘要：

本周投资观点：社服板块关注三条投资思路：①估值处于低位，随政策估值修复空间大，继续推荐中国中免；推荐无人配送等业务进展有望超预期的美团-W。②线下消费服务及餐饮旅游的供需改善及复苏。酒店板块：推荐锦江酒店、华住酒店、首旅酒店、君亭酒店；餐饮板块：九毛九、同庆楼、海伦司；；此外关注复苏逻辑下景区和OTA估值修复，推荐宋城演艺、中青旅、天目湖，众信旅游，凯撒旅业等。③新兴消费服务高弹性：力合科创、行动教育；? 上周要点回顾： 上周（2022.03.14-03.18） 休闲服务指数涨幅0.85%，相对沪深300 收益率+1.79%，排第4 位（共31 位）。未停牌股票中，A 股凯撒旅游表现最好（+8.7%） ，相对板块收益7.85%，桂林旅游（+4.0%）、丽江股份（+4.0%）涨幅较高，美吉姆（-26.7%） 、传智教育（-19.9%） 跌幅较大。港股人瑞人才（+5.7%）涨幅较高，海伦司（-28.7%）、天立教育（-25.7%）跌幅较大。截至上周收盘，行业整体动态PE 为78.85 倍，传媒行业周报2022年11期：金融委会议提振信心 内容平台降本增效趋势向好传媒行业周报2022年11期：金融委会议提振信心 内容平台降本增效趋势向好相对沪深300估值溢价540.05%。

行业重点信息及数据更新：①景区：国家卫健委：坚决守住疫情不出现规模性反弹的底线；第九版新冠病毒肺炎诊疗方案公布，针对轻症病例治疗，隔离，以及解除隔离等规定大幅优化；②免税： 韩国取消出境公民5000 美元免税购物限额，可不受限制地购物；③餐饮业：奈雪大幅降价，首推20 元以下轻松系列；星巴克宣布换帅，创始人任临时首席执行官；Manner 首次开放外卖；④酒店行业：华住集团推出《2022 年全国中、高风险城市加盟店扶持政策》及专项解决方案；五星级酒店推出“网课房”；⑤科创服务：中国科技创业数字地图2.0 研发成功，展示创新创业趋势；⑥教育：北京发布教育信息化“十四五”规划，建设100 所新型智慧校园示范校；教育部等四部门：全国性竞赛活动及结果不作为中小学招生入学依据；⑦出境游及OTA：北京暂不恢复出入境团队旅游；携程：疫情冲击对旅行服务提出挑战，“新常态”下NPS 年均提升10%。

公司公告：凯撒旅业：3 月17 日，公司发布高管发生人事变动公告，刘志强离任总裁职位，骆志鹏接任总裁职位；行动教育：3 月17 日，公司发布2021 年年度报告，报告期内实现营收人民币5.55 亿元，同比增长46.62%，净利润为1.71 亿元，同比增长60.05%。

风险提示：疫情平息后复苏在时间、力度以及持续性上不及预期风险；中小企业压缩差旅成本风险。