摘要一
围绕构建高质量发展格局,适应ESG 和绿色等主题投资需求,碳中和债、可持续发展挂钩债等主题类信用债应运而生,一年多的时间里此类债券发展如何?
在信用债市场中,碳中和债、可持续发展挂钩债总体发行规模不大,但持续增加。两者:(1)发行主体以央企和地方国企为主,主体评级以AAA、AA+等中高评级为主,整体信用资质较好;(2)发行期限以3 年期内的中短期限为主;(3)发行利率整体偏低,发行成本优势较大,但发行后估值普遍还是回归主体信用基本面,“绿色溢价”有限。
从投资角度,如何看待碳中和债和可持续发展挂钩债?
展望未来,碳中和债和可持续发展挂钩债等绿债市场或将呈现供需两旺。
供给端:新旧动能转换下,产业是根本,未来产业债供给或受政策呵护而增长。
碳中和债、可持续发展挂钩债是政策重要着力点,在政策聚焦于产业转型升级谋求高质量绿色发展的背景下,未来供给有望进一步扩容。
需求端:从投资角度来看,这两类信用债的“吸引力”主要在于政策。未来ESG 和绿色主题投资是大趋势,中信证券晨会中信证券晨会包括社保、年金、银行理财和基金、保险等机构,都有望进一步加大投资力度。
摘要二
上周共有4 家发行人发生跟踪评级调整,没有发行人评级被上调,4 家发行人评级被下调。
摘要三
一级市场:发行量较上周上升,发行利率整体上行。
本周非金融企业短融、中票、企业债和公司债合计发行约2918.99 亿元,总发行量较上周上升,偿还规模约2705.14 亿元,净融资额约213.85 亿元;其中,城投债(Wind 分类)发行1423.85 亿元,偿还规模约916.48 亿元,净融资额约507.37 亿元。从发行利率来看,交易商协会公布的发行指导利率整体上行、部分下行。
二级市场:成交量上升,收益率较上周整体上行银行间和交易所信用债合计成交5485.80 亿元,总成交量相比前期略有上升。国债现券收益率全部上行,国开债现券收益率整体上行,部分下行;信用债收益率整体上行,部分下行;信用利差整体扩大,部分缩小;各类信用等级利差整体缩小,部分扩大。交易所公司债市场和企业债市场交易活跃度下降,公司债和企业债净价上涨家数小于下跌家数。
风险提示:宏观经济变化超预期、绿色债券政策不及预期