前次递交的招股书失效后，叮当健康科技集团有限公司（下称“叮当快药”）于近日再次向港交所递交了招股说明书，拟在主板上市。

然而，与前次交表的数据相比，公司的收入增长有所放缓，且亏损进一步扩大。此次赴港上市，叮当快药又将如何讲述“最后一公里”的送药故事？

来源:公司官网

亏损扩大

自2014年成立以来，叮当快药开创从线上到线下的即时到家药品零售及诊疗解决方案，业务覆盖快药、在线诊疗、慢病健康管理。

作为一家数字健康医疗平台，叮当快药一度以“28分钟送药上门”的口号被大众熟知。截至2021年12月31日，公司自有平台上的注册用户达3300万名。

根据弗若斯特沙利文报告，2020年，公司是即时到家零售药房行业最大的产品及服务供应商，亦是数字零售药房行业按收入排名前三的服务供应商。

虽然业务发展较快，但叮当快药的资本道路却不太顺利。

2021年6月，叮当快药提交赴港交所上市申请。同年年底，港交所披露资料显示，其上市申请材料已经“失效”。

不过叮当快药并没有放弃，于近日再次递交了招股说明书。

相比于之前的招股书，叮当快药本次招股书增加了2021年度的相关运营数据。

更新后的招股书显示，2019年-2021年（下称“报告期”），叮当快药实现的营业收入约为12.76亿元、22.9亿元、36.79亿元，2019年至2021年的复合年增长率约为69.8%。

在之前版本的招股书中，公司在2018年的收入为5.85亿元。

可以看出，公司收入一直在快速增长。

按业务种类划分，公司的药品及医疗健康业务贡献了超96%的收入，包括线上直营、业务分销及线下零售产生的收入。

其中，线上直营主要是通过在线平台直接向用户销售产品，包括自营在线平台，如移动应用程序及微信小程序，以及知名第三方在线平台。报告期内，公司来自线上直营的收入分别为9.07亿元、16.95亿元、25.84亿元，是公司的核心收入。

但随着收入的增长，公司的亏损反而在持续加深。报告期内，公司的净利润分别为-2.74亿元、-9.2亿元、-15.99亿元，2018年的净利润则是-1.03亿元。

即便是扣除以股份为基础的付款等因素的影响，报告期内，公司的经调整净利润分别为-1.23亿元、-1.49亿元、-3.3亿元。

IPO日报发现，公司持续亏损，一方面是因为销售费用居高不下，报告期内的销售费用率一直保持在20%左右；另一方面，因为公司业务的特殊性，公司还存在较高的物流和仓储服务开支，报告期内分别为2亿元、2.83亿元、4.12亿元。

为保证“28分钟送药上门”，近年来，叮当快药开始自建药品配送系统以及配送团队。截至2021年12月31日，公司有由2800多名骑手组成的专业药品配送团队。

但现在来看，重资产运营的模式，也让叮当快药背上沉重包袱。

报告期内，公司的总资产一直低于负债总额。截至2021年12月31日，公司的总资产为29.46亿元，负债总额却高达55.36亿元，权益总额为-25.9亿元。

存商誉减值风险

在线诊疗业务层面，更新后的招股书显示，叮当快药医疗团队主要包括18名全职医生及73名兼职医生、通过与第三方医疗机构的合作产生关联的800多名外部医生，以及其他医疗专业人员。

也就是说，公司的医疗团队人数还不足一千人。

截至最新披露，公司已设立348家智慧药房，覆盖中国17个城市。

但具体来看，公司的智慧药房主要分布北上广深四座城市。截至2021年12月31日，仅有16.8%的智慧药房在其他城市，地区局域性较强。

财务数据方面，公司账面上还存在不小的商誉。

截至报告期各期末，公司的商誉分别为8550万元、2.56亿元、2.56亿元。公司商誉主要来自于上海智慧药房及其附属公司、仁和药房网及其附属公司等。

具体来看，2020年11月30日，公司与仁和药业订立股权转让协议，以现金代价1.89亿元收购药房网45%股权。2020年12月1日，公司与宏济珠海订立股份转让协议，以现金代价2937.2万元进一步收购药房网7%股权。

两项收购已于2020年12月15日完成。

其中，药房网成立于2001年8月8日，主要从事线上及线下药品及医疗健康产品零售业务，包括处方药、非处方药及医疗健康产品。因此，收购药房网可提升公司向用户提供产品和服务的能力，从而扩大公司的零售业务运营。

一位业内人士指出，如果药房网等并购来的子公司未来经营状况及盈利能力未达预期，则公司会存在计提商誉减值的风险，商誉减值将直接对公司当期的净利润水平造成较大不利影响。

值得一提的是，公司的实控人为杨文龙，其控制公司50.48%的投票权。此外，杨文龙还通过控制仁和集团等途径成为A股上市公司仁和药业的实控人。

也就是说，公司收购药房网是关联交易。（来源：IPO日报）