上课啦！

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上周前两个交易日（2022.3.14-3.15），港股接连遭受重挫，恒生科技指数两日跌幅超过了18%。各位港股投资者还没来得及从悲伤的情绪中走出，次日又来了一波史诗级V型反转，恒生科技指数3月16日单日涨幅达22.20%！

提到港股，你的第一印象是什么？

你知道港股中市值占比第一的行业是谁吗？

你知道港股为什么“便宜”吗？

港股真的回暖了吗？

今天小嘉就带大家一起探索这些问题的答案~

1、港股=H股？

H股是不是Hong Kong股票的缩写？

四舍五入是不是等于港股？

首先公布答案，H股确实是港股的“一份子”，但是港股可不单单只有H股。H股属于中资股，又被称为国企股，是指注册地在内地，上市地在香港的中资企业股票，比较典型的代表是一些银行、保险股。除了H股以外，港股中资股一般还会包括红筹股、中资民营股。在1997年香港回归以后，H股、红筹股的数量与占比有了飞速的提升，1993年中资股占港股市值的比例不足10%，而现如今已经跃升至70%以上。

2、“与A不同”的港股

偏爱绿色

在A股，红色代表股价上涨，绿色代表股价下跌；而港股却恰恰相反，颜色使用习惯与欧美市场一致，绿色代表上涨，红色代表下跌。

新老经济占比

截至2022年3月21日，A股总市值占比第一的行业是工业（基于wind一级行业分类），比重为17.54%；而港股总市值第一的行业是金融，占比达到了30.53%。如果再捎上房地产行业，合计占比约37.29%。而A股的金融地产行业总市值合计占比还不到20%（约18.83%）。

图1：A股与港股的行业市值占比

（基于wind一级行业分类）

数据来源：wind，截至2022.3.21

不过近几年，随着中概股回港上市，港股加快了吸收新经济的步伐。从恒生指数的行业权重分布变化来看，资讯科技业权重上升趋势明显，从5年前的10.5%增加到目前的29%（数据来源：wind，截至2022.3.21），资讯科技业已逐渐成为港股的一大特色。

钱少票多

通过图2和图3可以发现，无论是从成交金额，还是换手率角度看，港股的流动性表现明显弱于A股。因此，有些市场观点认为港股具有“钱少股票多”的特点。而这一点与港股的投资者结构也是密切相关的。

作为一个开放、成熟度都比较高的资本市场，港股是比较典型的离岸市场，投资者更加全球化、机构化，外资的影响不容忽视。通常情况下，投资者具有一定的本土偏好，会优先投资自己比较熟悉的市场。而外资很容易受制于信息获取手段、语言等问题，对国内公司及基本面把握的难度更上一层楼，投资行为也可能会更保守、谨慎一些，对风险补偿要求相对也会有所提高。这也被认为是港股估值偏低的因素之一。

图2：A股与港股近5年成交金额对比（亿元）

图3：A股与港股近5年换手率对比（%）

数据来源：wind，截至2022.3.21

3、港股“春天”在哪？

对于上周港股市场的剧烈动荡，市场观点认为，主要是和中概股走低、内地近期公布的宏观数据、俄乌冲突有关。中金公司认为，前期恐慌式急剧抛售可能暂时告一段落，港股市场逐步进入整理磨底期，但是情绪的恢复可能还需要一段时间。关于后续市场反弹能否持续，可以关注两方面因素：一是积极的政策信号是否能够得到具体落实，二是外部不确定性是否会有所缓解。

港股也好，A股也罢，波动总是不可避免的，但当我们看清前方的道路，知道终会迎来春暖花开的那天，这些起伏也就不足为惧了~

本文数据均来源于wind，本文内容观点仅供参考。投资有风险，入市需谨慎。