01 企业介绍

Constellation是美国领先的清洁能源公司，以生产无碳电力为基础。是美国大陆家庭、企业、公共部门、社区聚集区和一系列批发客户（如市政当局、合作社和其他战略部门）的最大清洁能源和可持续解决方案供应商，并拥有超过31，000兆瓦的发电能力，包括核、风能、太阳能、天然气和水力资产。根据美国发布的能源供应报告，2020年，该公司生产了全国近12%的无碳能源（仅基于发电量）。

02行业分析

在20世纪90年代之前，美国的大多数电力客户都由受监管的垂直集成的公用事业公司提供服务。在20世纪90年代末，有组织的区域竞争性批发市场开始形成，美国许多州也追求竞争性零售结构，允许非公用事业发电机向公用事业和/或零售服务提供商出售电力，以出售给最终用户客户。美国电力行业的放松管制在美国各地进展不同，东北部、中大西洋州和德克萨斯州的放松管制程度通常最大，东南部各州以及中西部和西部大部分地区通常监管最严重。美国电力市场最近的一个关键趋势是向清洁能源的日益转变。

03 商业模式

公司为美国大陆家庭、企业等提供发电支持。主要营业收入来源于中大西洋、中西部及纽约，主要成本为购买电力和材料的费用。

竞争优势：

有能力解决气候危机并引领清洁能源的未来。公司的发电车队大约90%的能源产出是无排放的。根据2021年7月基准空气排放报告，公司的清洁能源产量比下一家领先供应商高出约65%，清洁能源是独立发电商同行的8至15倍以上。公司的车队的排放强度最低——几乎是下一个最低发电机的五倍。

拥有领先的面向客户的业务，为客户提供可持续性解决方案。地理规模大、多样性、私人定制的产品和服务以及高客户满意度是公司强大的面向客户的平台的基础。公司强大的国家平台不仅使公司能够提高运营效率，以更有效地整合新客户和收购，而且还还允许采取可扩展的上市方法。

一流的核操作。世界一流的运营为公司发电设施带来行业领先的运营绩效。自2013年以来，公司的发电车队实现了约94%的行业领先核容量系数，比2020年行业平均水平约90%高出4个百分点。公司2020年的平均加油停电时间为22天，比行业平均水平高出11天。

04 财务数据

2020财年会员利息净收入(Net income attributable to membership interest) 为589百万美元，2021财年会员利息净损失(Net loss attributable to membership interest) 为205百万美元，相比2020财年下降794百万美元，下降主要原因为2021年2月开始的极端天气造成的发电资产停电，电力批发价格天然气价格大幅提升；新英格兰资产组、奥尔巴尼绿色能源生物质设施和一个风力项目的减值。

公司的资产和负债都是上亿美元体量，资产负债率变化不大，公司资本结构较为稳健。2021财年速动比率小于1，公司在偿债能力上有一定困难。

05 同业竞争

板块：公共事业

行业：可再生公共事业

1）Clearway Energy, Inc.【CWEN】

Clearway Energy是美国最大的可再生能源所有者之一，拥有超过5000个净兆瓦的风能和太阳能发电项目。公司超过9000个净兆瓦的资产还包括大约2500个净兆瓦的环保、高效的天然气发电设施以及热能业务。通过这种环保的、多样化的投资组合，公司努力为其投资者提供稳定和不断增长的股息收入。

请看周图走势：

06 IPO基本数据

股票代码：CEG

上市时间：2022-02-02

行业板块：可再生公共事业

员工数：11696

发行量(ADS)：32667万股

请看日图走势：

07 投资分析

随着全球变暖，向清洁能源转变是全球的关键趋势。核电设施特别适合应对这一趋势并从中受益，因为核能提供可靠、无碳的基载电力，以满足美国电力市场和客户不断变化的需求。可再生能源市场巨大，前景广阔。Constellation作为美国领先的清洁能源公司，在市场中具有强大竞争力，拥有巨大清洁能源产量，一流的核操作，优质的客户服务，公司资本结构也较为稳健。但在2021年因极端天气导致公司亏损且在偿债能力上有一定困难。

风险因素：

1. 持续的冠状病毒（COVID-19）大流行或任何其他大流行及极端天气都可能会对公司的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

2. 燃料的价格，特别是天然气的价格，会影响电力价格。

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投资没那么简单，但也不难。

但首先，你要拥有正确的金钱价值观和行之有效的投资策略。

知行合一，不做资本的韭菜。