英特尔股票的关键指标

其实投资者最该关注的关键指标应该是英特尔（NITC）在2022年2月17日的投资者会议上披露的那些数据。

英特尔的中期收入和盈利预期虽然与之前的预期基本一致，但自由现金流预期却令人失望。

猛兽财经在之前的文章中就指出，华尔街分析师预计英特尔未来三年(2022-2024财年)的收入复合年增长率为3.5%，毛利率在52%-53%之间。根据英特尔自己在2022年投资者会议上披露的数据，英特尔预计其营收将在2022财年增长1.7%，然后在2023-2024财年期间以“中高个位数”的复合年年增长率增长。英特尔预计，本财年的毛利率将达到52%，预计2023和2024财年的毛利率将保持在51%-53%之间。

但英特尔指引的现金流是负的（10 - 20亿美元，或中点预测为- 15亿美元），比卖方分析师在2022年投资者会议前普遍预期的正自由现金流（约为13亿美元）还要糟糕。此外，英特尔预计，基于35%的资本支出与收入之比，其2023-2024财年调整后的自由现金流为“中性”(即为零)。

在2022年投资者会议电话会议上，英特尔将其未来三年的自由现金流指引疲弱归因于该公司在此期间仍将处于“投资阶段”。值得注意的是，已经有人担心英特尔的中期自由现金流和盈利能力指引可能会进一步下滑。Raymond James Financial的一位分析师在英特尔2022年的投资者会议上就质疑，假设2023年和2024年“市场环境进一步恶化”，英特尔是否会“面临利润率侵蚀的风险。作为回应，英特尔向投资者保证，我们肯定会很好的管理投资和资本支出。但这位分析师提出的担忧也是合理的。

英特尔的估值合理吗？

值得注意的是，英特尔的董事长和首席执行官，已经在2022年2月下旬以44- 45美元的价格买入了英特尔的股票。截至2022年3月30日，英特尔的最新股价为51.43美元，这个价格比管理层买入时高出了约14-16%，这表明英特尔的股票在目前的价格水平下不太可能被大幅高估。

但我们也不认为英特尔的股价被严重低估了。

根据S&P Capital IQ的数据，英特尔目前的股价是2023财年预期市盈率为13.8倍。这与英特尔的预期收益增长和ROE非常吻合，意味着该股的估值可能是合理的。分析师的一致财务预测也表明，英特尔2023-2024财年的正常净利润将以10.3%的复合年增长增长，并在此预测期间实现15%左右的回报率。

英特尔的股价能否在2022年达到60美元?

那些打算持有英特尔股票，并计划持有一年的投资者，肯定希望英特尔的股价上涨到60美元。截至2022年3月30日，英特尔的收盘价为51.43美元。如果英特尔的股价在2022年底前涨到60美元，这将转化为19.5%(或接近20%)的回报率。

但卖方分析师认为，英特尔的股价今年不会涨到60美元。华尔街分析师的普遍共识是54.17美元，这意味着英特尔的资本增值仅上升了5%。更重要的是，对于英特尔说，每股60美元的估值相当于2023财年预期市盈率的16.1倍。值得注意的是，根据S&P Capital IQ提供的历史估值数据，英特尔过去10年的市盈率从未超过未来12个月预期市盈率的16倍。英特尔过去10年最高的预期市盈率为15.9倍。换句话说，对英特尔来说，60美元的目标价似乎很高。

此外，投资者还必须相信，英特尔能够实现其在2022年2月的投资者会议上提出的在2025和2026财政年度实现营收增长10%-12%的目标。但英特尔将如何实现其长期指引似乎还是一个未知数，而且还会面临很大的挑战。

在过去的10年里（从2012财年到2021财年），英特尔的营收有3年都出现了负增长，而且只有一年的营收增长超过了10%(2018财年增长了12.9%)。展望未来，英特尔的数据中心业务市场份额预计也将继续被AMD蚕食 。另一方面，英特尔的另一个关键业务，客户端计算业务，将不得不在未来几年应对正常化的消费者PC需求，因为在过去几年，由于疫情带来的远程工作的需求，大量的消费者购买PC需求被提前了。

总之，我们不认为英特尔的股价能在2022年达到60美元。