文 | 杨万里

“今年让一位土豪朋友疯狂参与打新，几次中签后，我俩的财富差距又缩小了...”虽然是一个段子，却道尽了大家的无奈。

4月12日，又有新股出现破发，这位主角就是N唯捷（唯捷创芯）。

集合竞价阶段，N唯捷跌幅一度超过50%，引起市场广泛关注。9点30分正式开盘后，这只新股果然破发，1秒钟暴跌超30%。

之后，该公司继续震荡走低，盘中跌超34%，股价最低下探至43.52元。

截至发文，该公司跌幅约为34.16%，股价约为43.85元，总市值约为175.4亿元。

N唯捷发行价格为66.60元/股，若中签股民（中一手500股）在最低点卖出，亏损将高达11540元。

在尺度股东群，有投资者吐槽道，“玩个锤子，谁打新谁亏钱，反正我以后不敢碰了，已经彻底搞怕了”。

还有投资者称，“从4月1日-12日期间，9只新上市股票中，目前有6只处于破发状态，破发率为66.6%。以前打新是中奖，现在打新是踩坑”。

通过梳理多只破发新股的共同规律，要么是基本面不被认可（业绩持续亏损）、要么是发行估值过高。

以唯捷创芯为例，在2018年-2021年期间，分别实现归属净利润-3386万、-2999万、-7773万、-6842万，累计亏损金额达2.1亿元。由于净利多年陷入亏损情形，使得投资者做多动能不足。

实际上，科创板不少新股与唯捷创芯存在相似性。

例如，今日另一只新股-N海创（海创药业）上市首日也实现破发，盘中跌幅超过23%。从业绩看，在2018年-2021年期间，该公司分别亏损3858万、1.117亿、4.898亿、3.062亿，即连续4年处于亏损状态。

此外，“科创板人工智能第一股”格灵深瞳上市首日破发（下跌5.14%），而从2018年至2021年，该公司累计亏损金额超6.2亿元。“泌尿生殖肿瘤第一股”亚虹医药上市首日破发（下跌23.41%），而最近四个年度公司累计亏损超6.8亿元。

在注册制全面推行的时代，投资者对新上市公司质量更看重，如果基本面不佳且行业成长性不足，大概率不会得到市场追捧。

回到唯捷创芯，该公司主营业务包括射频功率放大器模组、Wi-Fi射频前端模组、接收端模组、射频开关等，

目前，外界对唯捷创芯的第一个争议点是严重依赖大客户。从2018年至2021年上半年，唯捷创芯前五大客户占公司销售总额比重分别皆超过98%。有观点担忧称，未来一旦大客户流失，对公司业绩将产生较大冲击。

第二个争议点是存在超募的嫌疑。唯捷创芯本次计划拟募集24.87亿元，而2021年年末净资产仅为10.99亿，计划募集金额是净资产的2.26倍。

值得一提，截至2021年上半年，4G PA模组占据了主要收入来源，而5G PA 模组收入占比占比不到三成。

而手机产业链又是一个技术变更速度非常快的产业，2013年年末中国发放4G牌照，到了2014年，3G手机出货量暴降46%，对于一些没有及时跟上时代变化的企业冲击较大。

而在5G手机成为市场主流大背景下，唯捷创芯能否及时完成技术迭代存在较大不确定性。

对于唯捷创芯破发，大家怎么看？关注我，下期见！