作者|深水财经社 冰火

今年以来，新能源产业在政策、资本的加持下发展得如火如荼，整个链条上的各类企业也迎来了黄金发展期。

(相关资料图)

被券商称为“硅片黑马”的双良节能今年以来已签订2200亿元订单锁定超80万吨硅料，2021年至今硅片销售订单也已超900亿元，正是由于前期积累的海量订单助力了双良节能业绩集中爆发，第三季度公司净利润同比翻5倍多。

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净利润三季度翻5倍多

10月13日晚间，地处江苏省江阴市的双良节能一口气发布了15份公告，包括《2022年第三季度报告》、《公开发行可转债预案》和《全资子公司签订重大采购合同》等。

据三季报披露，双良节能前三季度实现营收87.45亿元，同比增长285.69%；实现归母净利润8.3亿元，同比增长368.83%。两项指标均创下公司历史新高。

第三季度业绩单季度业绩也集中爆发，实现归母净利润4.77亿元，同比暴增539.28%；实现营收44.49亿元，同比增长337.03%。

来源：双良节能三季报

双良节能近10年以来三季度报营收与净利润变动情况

对于营收的快速提升，公司在三季报中表示，主要系“双碳”政策推动，多晶硅设备和单晶硅片销售增长所致。

同日，双良节能还披露了公司将发行不超过26亿元的可转债方案，公司将投入18.6亿元到40GW单晶硅二期项目（20GW），更好的为包头硅片项目的生产建设提供资金保障。

中航证券研报认为，此前公司已完成定增募资用于40GW单晶硅一期项目（20GW）的建设。对比一期20GW的总投资规模（约70亿元），本次二期项目（20GW）的投资预算金额降低约11%，表明公司通过一期项目的筹备及建设积累了良好的经验，对成本费用的管控更加精密，从而减少了投资成本。一期项目的建设经验也有望帮助公司更快更好地完成二期项目建设进一步加速公司单晶硅产能的落地。

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年内砸2200亿锁定80万吨硅料

正所谓“手中有粮、心中不慌”，硅料是硅片厂商出货的关键，双良节能下游订单不断，向上游采购也毫不含糊。

同日，双良节能还发布了另一则大消息，全资子公司双良硅材料(包头)于9月30日与大全能源、内蒙古大全签订了《多晶硅采购供应合同》，约定2022年至2027年向后者采购多晶硅料15.53万吨，按PV InfoLink最新公布的多晶硅致密料均价30.30万元/吨(含税)测算，预计采购金额约470.56亿元。

值得一提的是，这也是今年以来，双良节能陆续签订的第五份硅料采购长单，公司分别与通威股份、新特能源、东方希望、大全能源达成合作，在未来的5-8年内，上述几家硅料生产公司将向双良节能供应硅料79.65万吨，预计采购金总金额达到2272亿元。

那么，公司“豪气”采购的底气何在？

双良节能在公告中表示，公司于2021年开始布局大尺寸单晶硅片业务，随着项目建设推进顺利，公司在2022年底将具备40GW+产能的投产条件，在手订单充足。

中航证券研报指出，目前公司已取得了爱旭、通威、天合光能、阿特斯、东方日升、正泰、华晟等众多光伏头部企业的硅片订单。目前公司已签订超100亿片的硅片订单和超4万吨的单晶方棒/方旋订单，若按照签订时的硅片价格计算单晶硅片长单金额合计超900亿元。

对于采购与销售订单之间的庞大空缺如何消化，财联社援引双良节能公司人士表示，在硅料依然整体供不应求的背景下，公司目前将保障原材料的供应视作重点。并且采购订单的金额不会一次性付出，公司将每个月都重新签订月度订单，而月度订单主要采取锁价、不锁量的方式，“无论未来硅料是涨价或降价，至少保障量的供应，同时也是对未来的储备。”

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市值年内逆势大涨70%

上游巨资锁定硅料，下游订单充足，双良节能未来业绩持续高增长或“高枕无忧”，与此同时，公司市值自然也是水涨船高。截至10月14日收盘，双良节能上涨3.17%，最新市值322.7亿元，年内逆势大涨71.47%，而同期上证指数下跌15.60%。

双良节能近两年股价走势日K线图

在三季报披露后，国联证券和中航证券立马对双良节能发布研报，均维持“买入”评级。

中航证券研报指出，双良节能硅片、组件也有望协同共振，进一步推动硅片业务的销售，帮助公司在光伏产业链最大化收益。国联证券给予公司23年PE为19倍，对应目标价23.75元，相较于最新收盘价17.25元，还有近40%上升空间。

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