标普500指数已较近期高点回调近5%，这意味着美股离3月中旬的低点也不远了，有市场观点认为，美股甚至还可能进一步下探。

这一“闻者悲伤”的前景预测源于对股市情绪的逆向分析。Marketwatch的Mark Hulbert日前发文表示，目前市场的看跌情绪尚未见顶，因此股市不会大幅反弹。

他指出，或许华尔街的主流观点是市场已经处在“看跌情绪顶部”，但事实并非如此。

Hulbert声称，对美股现状更准确的描述应该是市场“极度希望看跌情绪见顶”。而这具有截然不同的反向影响，因为急于相信最糟糕的时期已经过去，正是市场将下降的“标志”。

“很有可能，在当前市场调整的最终底部真正出现的时候，华尔街上可能没有多少人会认同熊市已经见顶。”Hulbert写道。

他还给出了市场总体悲观情绪不够浓厚的证明——Hulbert股市情绪指数(HSNSI)和Hulbert纳斯达克情绪指数(HNNSI)。这两项由Hulbert的公司编制的情绪指标，自3月15日以来，已经大约3周没有出现在历史低位了，即指标百分位低于10%，因此很难说看跌情绪已经见顶，Hulbert表示。这两个指标具体反应的是市场平均建议的股票敞口水平。

市场上其他的情绪指标似乎也印证了Hulbert的观点。据悉，咨询公司Market Extremes的总裁Hayes Martin在一封邮件中表示，在审视过大量的市场情绪指标后可以得出，“市场显然缺乏过往几次大底部所具备的那种深度悲观”。现在的看跌情绪是“范围有限且短暂的”。

“想知道看跌情绪见顶长什么样子？回忆一下2020年3月的熊市行情底部就知道了”，Hulbert表示。在那次的熊市底部出现那天，HSNSI和HNNSI两个指标已在过去9个交易日中8次出现在历史低位。而在更早之前的2009年3月的底部出现之时，上述指标已经连续17个交易日出现在历史低位。

上图是HSNSI的现状。据Hulbert所说，该指标正处于28%的百分位水平，远高于其此前定义的极端看跌水平。另一个指标HNNSI情况也类似，其大约处于29%的百分位水平。

假如Hulbert的分析确实能预测股市，那就意味着，当HSNSI、HNNSI指标显示极端看跌情绪确实出现并停留数日时，底部才会到来。

“所以不要操之过急。你对抄底的渴望恰是底部未到的另一个证明。”Hulbert总结道。