随着美联储准备对抗通胀，人们对经济衰退的担忧正在加剧，许多美国投资者正转向防御性行业，认为这些行业能够更好地度过动荡时期。

投资者对于经济衰退的担忧有多大呢? 谷歌的关键词搜索数据显示，“经济衰退”谷歌的搜索量一直在稳步上升：

这种恐惧是可以理解的。根据消费者信心指数，尽管就业市场依然强劲，但处于40年高位的通胀却令消费者情绪低落。数据显示，VIX指数在俄乌冲突升级后曾一度飙升至35，虽然目前回落至22.7左右，但与历史平均水平相比，该指数仍处于高位。

多位美联储官员最近重申了打压通胀的决心，支持美联储必要时采取激进的追赶式加息策略以降低通胀，包括多次加息50个基点，缩表速度比2017-2019年周期更快。

但从以往历史经验来看，在美国通胀高企和失业率较低的背景下，美联储很难实现经济软着陆；越来越多的经济学家和投资者担心，美联储为对抗通胀大举加息进而导致美国经济衰退的风险正在上升。

高盛最新研究报告也指出，美联储将面临一项艰巨的任务，即在不导致美国经济衰退的情况下，收紧货币政策使通胀降温。未来两年美国经济萎缩的可能性约为35%。

本月早些时候，2年期国债收益率曾短暂高于10年期美国国债收益率，这一收益率曲线的倒挂被业内普遍视作经济衰退警报信号。

分析师们强调，对股票投资者来说收益率倒挂并不是一个很好的择时工具，每次倒挂和经济衰退之间的时间间隔很不相同，有时甚至很漫长。平均间隔时间为16个月，但实际时间从6个月到24个月不等。尽管如此，该现象还是受到投资者的重视。

与此同时，10年期美债收益率正在快速上行，自3月初的1.72%上行至3月25日的2.48%。截至目前已经突破了2.8%，保持在2.866%的水平。而上一次这样的高水平还是在2018年年底。

随着债市抛售的恐慌进一步加剧，美国三大股指也普遍被避险情绪所弥漫，由于许多科技股的估值是基于对未来很长时间的增长预期，因此对利率上升特别敏感。道琼斯指数今年迄今跌5.19%，标普500指数跌超7.84%，纳斯达克指数已下跌14.66%。

Chase Investment 总裁 Peter Tuz 表示：“过去一两个月里，出现了两种抛售：一种是美债收益率上升，影响到了科技股和其他成长股；另一种是经济衰退/经济放缓导致的抛售，影响到了能源股和各种材料企业。”

虽然只有时间才能证明衰退是否即将来临，但在经济不确定性上升时资金开始转向防御性行业，投资者认为这些行业能够更好地度过经济动荡时期，并提供丰厚的股息。

医疗保健、公用事业、消费必需品板块通常被称为主要防御型板块，今年和过去12个月的表现都超过了标普500指数。截至周四，标普500指数今年以来下跌了7.8%，公用事业板块上涨了6.3%，消费必需品板块上涨了2.5%，医疗保健板块下跌了1.7%。

历史数据也证明了防御性板块的价值。DataTrek Research联合创始人Nicholas Colas深入研究发现，在过去20年的经济不确定性时期，医疗保健、公用事业和消费必需品行业的表现超过标普500指数15至20个百分点。

“在宏观经济不确定时期，防御性行业表现出色，因为它们的业务风险低于标准普尔公司的平均水平。”Nicholas Colas在4月14日的一份报告中表示，“除非押注企业财报季，否则我们建议你考虑增持这些防御类股。”

NewYorkLifeInvestments经济学家兼投资组合策略师LaurenGoodwin表示，其多资产团队最近几周已将其投资组合转向了大宗商品、医疗保健和公用事业类股，并减少了对金融和工业类股的敞口。古德温说，美联储更加强硬的预期增加了经济周期缩短的风险，并加速了资金向防御性板块的配置转变。

EdwardJones的高级投资策略师MonaMahajan则认为，随着价格压力飙升，防御性股票也可能是某种程度上的通胀对冲工具。“当你考虑到行业的定价权时会看到，消费者将不得不购买主食、医疗保健开销，还要支付他们的水电费，这些不管价格如何上涨都不会改变。”他说。