标普500指数迎来了自2020年3月新冠疫情引发的抛售以来最糟糕的一年开局。当下，投资者将不得不应对可能从本周三（美东时间）美联储议息会议开始的加息周期。

在过去的两年里，尽管经历了百来年最严重的全球流行病、美国历史上最具争议的总统选举之一以及国会大厦暴乱等事件，美股仍成功上涨。而现在摆在它面前的，是自二战以来欧洲最大的地面战争，以及20世纪80年以来最高的通胀水平。

因此，在美联储准备加息的情况下，值得探究的是，自2020年3月23日触底之后上涨了近90%的标普500指数是否正在失去动力？

以下是美联储开始加息时美国股市的历史表现：

1、加息历史

历史经验表明，美股在利率上升后将经历更大的波动，但这并不意味着牛市已经结束。事实上，根据LPL Financial的数据，在之前的8个加息周期中，标普500指数在每次首次加息后的一年时间里都会有所上升。

美联储第一次加息后 标普500指数回报表现

2、行业表现

在过去30年里，美联储经历了四个截然不同的加息周期，但没有一次给股市带来消极影响。而根据Strategas Securities的数据，在这四个周期中，科技类股通常是表现最好的标普500类股之一，涨幅接近21%。

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数据显示，总体而言，没有哪个行业在这四个周期下表现优于其他行业。值得注意的是，今年以来，由于加息速度加快的市场预期，科技类股出现了剧烈波动。

标普500指数成份股在美联储加息周期中的表现

3、油价飙升的冲击

那么，什么可能成为本轮美股牛市的绊脚石呢？答案是，加息之际的油价上涨。

美联储目前陷入了两难境地：在供应不足导致油价持续上涨之际，俄乌冲突可能会进一步推高油价。在上世纪70年代中期、80年代初和90年代初，石油危机都是经济衰退的前兆。不过，其他经济衰退，比如2001年9/11事件和2008年全球金融危机，都不是由石油价格急剧上涨直接造成的。

4、中期选举

今年美股投资者还面临着另一个挑战：11月的美国中期选举。

由于结果的不确定性以及随后可能发生的政策变化的影响，在中期选举年的初期，市场回报往往较低。然而，股市通常会在年底强劲反弹。

LPL Financial的数据显示，总体来看，中期选举年均出现了较大的年度内跌幅，平均跌幅超过17%；从历史上看，本季度和接下来的两个季度将是当前这个四年总统任期中股市表现最弱的时间。

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