钢铁：

线螺采购量环比+7.28%；五大钢产量环比-2.15%；钢价环比-0.04%。供给受两会限产影响稍有下降但预计影响周期较短；需求继续小幅恢复但需关注后续数据来验证稳经济效果；库存处近三年低位；成本端海运费季节性走高，钢价震荡下钢厂盈利稍有改善。稳经济背景下供给端限产可能有所松动，需关注基建超前投资效果及地产端的边际改善，长期看需关注成长型特钢领域。

工业金属：

LME 铜现价/长江有色铜现价环比-3.07%/-1.05%；LME 铝现价/长江有色铝现价环比-9.84%/-6.70%。铝：俄乌局势有所缓和，国内供给端受约束；库存端处于低位；原料端氧化铝产能新增/恢复预期下走弱；需求端在稳经济、光伏、汽车轻量化下得以保证，江航装备(688586)：2021全年扣非净利润增长28% 在手订单充裕来年高增可期江航装备(688586)：2021全年扣非净利润增长28% 在手订单充裕来年高增可期预计短期铝价将高位运行。

新能源金属：

锂方面，碳酸锂/氢氧化锂价格环比+0.89%/+5.16%。国内锂供需偏紧且库存较低。短期看3 月泰利森放量，6 月SQM 放量，预计三月后锂供应有所缓解但仍偏紧，锂价在三月后增幅将收窄但仍维持高位。

稀土：

氧化镨钕/氧化镝/氧化铽价格环比-5.43%/-2.41%/-1.32%。稀土价格呈下降趋势，主因：1.高价下市场成交较淡；2.俄乌局势或影响需求的预期。低库存支撑下短期价格或小幅震荡，短期仍需关注俄乌局势的进展。

投资建议

钢铁建议关注甬金股份（603995）、永兴材料（002756）。工业金属建议关注嘉元科技（688388）、南山铝业（600219）。新能源金属建议关注赣锋锂业（002460）、天齐锂业（002466）。稀土建议关注北方稀土（600111）、五矿稀土（000831）。

风险提示

原材料价格波动风险、下游需求不及预期风险、新冠疫情蔓延超预期风险。