主营产品毛利均下滑、扣非净利润腰斩，“休闲零食自主制造第一股”盐津铺子经历了增收降利的一年。 在这个财报季，“不增利”的阵营中还有良品铺子、劲仔食品的身影。对于盐津铺子而言，损失也与转型的代价挂钩，业绩报显示“第二季度因转型费用投入和原材料涨价等多种因素迭加而影响短期业绩。”从线下为王到线上补课，面向未来的盐津铺子似乎还想更“咸”一些，业绩报显示：“咸味事业部新增售点计划翻番，全面推进售点标准化陈列。”在业内人士看来，国内休闲食品正进入内卷化严重的节点，在辣、咸、卤的细分赛道，盐津铺子的优势难寻。
扣非净利润腰斩
3月30日晚间，盐津铺子披露了2021年年度报告。数据显示，期内盐津铺子实现营业收入22.82亿元，同比增加16.47%；归属于上市公司股东的净利润约1.51亿元，同比减少37.65%。扣非净利润更是同比减少51.73%。
增收降利的整体表现之下，是盐津铺子各项产品毛利率不同程度的下滑。具体来看，休闲烘焙点心类(含薯片)、休闲深海零食、休闲肉鱼产品的毛利率分别较上年同期的增减值分别为-8.84%、-12.99% 、-7.75%，整体的毛利率较上年同期的增减值为-8.12%。
分季度来看，盐津铺子2021年四个季度的扣非净利润分别为6751.68万元、-4928.74万元、724.9万元、6592.4万元。根据公司披露的信息，第二季度因转型费用投入和原材料涨价等多种因素迭加而影响短期业绩，但公司应对及时应变合理，在7月、8月经重新评估并优化调整后，第三季度和第四季度控制和保持了较为合理的费用投入，销售产品、销售渠道和销售区域同步进行结构性优化。
公告显示，报告期内董事、监事、高级管理人员报酬合计620.52万元。董事长兼总经理张学武从公司获得的税前报酬总额55.80万元，董事会秘书、财务总监朱正旺从公司获得的税前报酬总额53万元。公告披露显示公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以129,360,000股为基数，向全体股东每10股派发现金红利10元（含税），不送红股，不以公积金转增股本。
综观历年来的业绩表现可见，2021年度是盐津铺子的“变脸”之年。自2017年2月8日正式登陆资本市场以来，盐津铺子迎来了高速增长：2017至2020年，盐津铺子的营收分别达到了7.54亿元、11.08亿元、13.99亿元和19.59亿元；分别同比增长10.38%、46.81%、26.34%和39.99%；归属净利润也从6574万元攀升至2.42亿元。进入2021年，陷入增收降利的“最差”年景。
对于盐津铺子的业绩情况，二级市场已有反应在先。据公开报道，盐津铺子当前的市值较2021年的高点缩水逾50%。从前十大流通股东持股情况变动来看，有5位机构股东为新面孔。
国金证券03月31日发布研报称，盐津铺子“转型期利润率承压，下半年有所修复；2022年轻装上阵，建议持续关注边际改善情况。”同时风险提示：新品增长不达预期，渠道扩张不达预期，食品安全问题，行业竞争加剧。
“不增利阵营”的一员
在当下的财报季，和盐津铺子一样处境、面对盈利难题的还有良品铺子和劲仔食品。
3月21日，良品铺子交出了上市后完整年度成绩单。报告期内，良品铺子全年实现营业收入93.24亿元，同比增长18.11%；实现归母净利润2.82亿元，较2020年的3.44亿元同比下降了18.06%。扣非后的净利润同比下降25.15%，为2.059亿元。
对于净利润下降的原因，良品铺子表示，主要是由于2021 年加大了营销推广费用投放，同时受线上渠道占比提升等因素影响，公司四季度线上业务毛利率与上年同期相比出现短期下降，进而导致公司净利润同期下降。
3月18日劲仔食品发布的2021年年报显示，实现营业收入11.11亿元，同比增长22.21%；实现归母净利润0.85亿元，同比减少17.76%。重资营销的特点也很明显：期内劲仔食品总共投入销售费用1.28亿元，同比增长33.5%，高于同期营业收入增速。
对于多家休闲零食企业增收不增利的现象，中国食品产业分析师朱丹蓬向《消费钛度》分析称：“首先，从宏观环境来看，成本上涨带来普遍的压力；中观视角来看，是整个休闲零食行业的内卷造成的；微观来说，要归因于企业的创新升级、迭代的速度与质量不够快、不够好。”
对于盐津铺子而言，损失也与转型的代价挂钩。业绩报称：“二季度因转型费用投入和原材料涨价等多种因素迭加而影响短期业绩。”稍早间，盐津铺子在2021年半年报中围绕净力下跌也作出过解释：2020年上半年疫情期间，商超渠道需求旺盛，销售收入基数较高，销售费用配比较低，公司低估了社区团购等新零售渠道对传统商超渠道的影响，2021年上半年，公司在商超渠道的人员推广、促销推广等相关市场费用投入过多，但商超渠道销售收入增长及渠道业绩未达预期。
在业内人士看来，一直以传统“商超中岛”为主阵地、线下为王的盐津铺子在线上的补课，有点为时已晚。商贸零售产业投资人董宏博曾对《消费钛度》直言：“新零售业态早就兴起了，很多品牌、企业都抓住了这一风口进行加速转型。对盐津铺子而言，现在才开始转型不仅时间上吃亏，转型的成本也会高出许多，总体利润亏损可能会持续一段时间。”
《消费钛度》查询天猫可见，盐津铺子的影响力与同行们不在一个量级：来伊份官方旗舰店粉丝订阅数为1170万，良品铺子旗舰店为3729万，三只松鼠旗舰店为4456万。而天猫盐津铺子食品旗舰店粉丝订阅数只有61万。
发力“咸味事业部”
公开资料显示，目前盐津铺子销售的产品主要有:“盐津铺子”和“憨豆爸爸”系列休闲零食，主要包括深海零食(鱼豆腐、鱼肠、 蟹柳等)、辣卤零食(休闲豆制品、休闲肉鱼产品等)、休闲烘焙点心(蛋糕、面包、沙琪玛等)、薯片、果干等五大类产品。
据官网信息，盐津铺子最早是以具有地方特色的凉果蜜饯产品出发，逐步形成咸味零食与烘焙甜点两大核心战略品类。
《消费钛度》查询天猫盐津铺子食品旗舰店时注意到，鱼豆腐、素毛肚、手撕素肉为销量的前三，均为咸口零食，休闲烘焙点心并没有在该网店售卖。《消费钛度》尝试向盐津铺子方面了解sku总量及咸甜板块的占比，截至发稿并未收到回复。
但通过最新业绩报可见，盐津铺子似乎透露出对咸味零食的偏好。“休闲食品国货品牌主要集中于休闲辣味、卤味等新兴赛道发力，以更符合国人口味的咸味、辣味、卤味品类赢得消费者喜爱而逐步形成品类替代。与以美国为代表的西方市场中消费者对糖果、甜饼干等高糖零食相比，受传统饮食习惯下的国内消费者更偏向于咸味，加之国人在烹调中对辣味和卤味的偏好，焕发了咸味零食更多的可能性。美国咸味市场主要以膨化类为主，国内咸味市场中其他品类(包含辣味零食、卤味零食)明显更占主流，中国消费者在接受全球口感品类的同时又逐步培育出了更接地气更合国人口味的特色零食品类。”对于报告期内公司所处的行业情况，盐津铺子方面表示。
展望未来，盐津铺子在业绩报中透露：“咸味事业部新增售点计划翻番，全面推进售点标准化陈列。”
“盐津铺子的产品核心竞争力在不断下探，其主打的烘焙产品红利已逐渐下滑。”面对想要再“咸”一些的盐津铺子，朱丹蓬分析称：“国内休闲食品进入了内卷化严重的节点，细分赛道的红利也进一步凸显。麻辣、咸味、卤味，其实都属于细分赛道。当整个行业进入同质化时期，未来2、3年企业会靠细分赛道寻求优势。当下的消费者，对于食品、快消品行业，日渐喜新厌旧。所以我们强调企业的创新、升级，迭代。咸味零食其实也是一个传统口味，我不认为盐津铺子能在这方面取得大的差异化优势。”
