文 | 杨万里

还敢打新吗？让你躺着就能亏钱的那种。

3月23日，科创板新上市的N首药(首药控股)开盘1秒钟破发，盘中一度跌超22%，股价最低下探至30.6元。

N首药发行价为39.9元/股，按中签一手(500股)估算，中签股民人均亏损约4650元。

截至发文，N首药跌幅收窄在16%附近，股价约为33.5元，总市值约为49.82亿元。

资料显示，首药控股成立于2016年，于2022年3月23日登陆资本市场。公司董事长为李文军。据媒体报道，他不是科班出身，即不懂药，被称为“外行人”。

首药控股的亮点是，该公司为全球第二、国内唯一覆盖ALK阳性非小细胞肺癌全流程用药治疗的企业。

目前，首药控股旗下拥有22个在研品种，全都是一类新药，且涵盖了非小细胞肺癌、结直肠癌、肝癌、乳腺癌、胰腺癌、淋巴瘤以及糖尿病等多个重要领域。

之所以能取得上述成就，离不开对研发投入的重视。从2018年至2021年，首药控股研发投入分别为3184万元、4391万元、8503万元和1.568亿元，同期分别占营收比重约为159.35%、380%、1211%、1206%。

值得一提的是，首药控股目前还没有产品上市销售，所以营收规模非常小。

虽然身披光环，但首药控股上市首秀还是不能令投资者满意。资本为何不被追捧？一大原因是公司多年亏损，短期难以让市场看到"希望"。

数据显示，从2017年至2021年，首药控股归属净利润分别为-403.7万，-1235万，-3961万，-3.301亿，-1.462亿，近五年累计亏损金额超过5.3亿元。

自2021年以来，科创板频频出现新股破发现象，总结来看有2个相似点:

一是公司基本面得不到市场认可；二是发行估值偏高，透支了后市上涨空间。

例如，有着“科创板人工智能第一股”之称的格灵深瞳上市首日破发，不被资金认可的原因是业绩持续亏损。从2018年至2021年，该公司累计亏损金额超6.2亿元。

创新药巨头百济神州上市首日破发，而该公司近三年亏损近280亿。

有着“泌尿生殖肿瘤第一股”之称的亚虹医药上市首日破发，而最近四个年度公司累计亏损超6.8亿元。

新冠概念明星股迈威生物上市首日破发，从2017年至2021年前三季度，该公司累计亏损超18亿元。

再比如，今天另一只上市的新股N和顺(和顺科技)上市首日破发，原因是发行估值偏高。数据显示，该公司发行市盈率为62.39倍，而所处的化学制品行业平均市盈率仅不到35倍。

在注册制时代，新股二级分化现象会越来越明显，只有成长性高、业绩确定性强、估值合理的新股才会得到市场追捧。所以，大家以后打新时要多考虑上市公司基本面等情况。

首药控股后市表现如何，我们将继续保持关注！